20210906-山西证券-山证策略·A股行业比较周报_43页_3mb

山证策略·A股行业比较周报总结

核心内容概览

本报告为山西证券发布的A股行业比较周报，主要分析了当前A股行业配置、估值情况、行业动态以及市场预期，旨在为投资者提供行业配置建议和市场走势预判。

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本周行业配置表现

• 超配行业：医药、食品饮料、金融、化工、建筑装饰
• 标配行业：计算机、休闲服务、电新、有色、钢铁、军工、通信、建材、汽车、机械、公用、轻工
• 低配行业：交运、煤炭
• 行业配置表现：
  • 组合上周绝对收益 0.51%
  • 相对沪深300超额收益 0.18%

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估值情况

• 沪深300：
  • IAPE回落接近50分位
  • PB回落至40分位下方
• 上证：
  • IAPE仍在40分位上方
  • PB回升至30分位上方
• 上证50：
  • IAPE回落至60分位下方
  • PB回落至40分位下方
• 创业板：
  • IAPE回落至80分位下方
  • PB回落至90分位下方
• 股票相对债券配置价值仍占优
• 性价比板块：家电、建材、电子、轻工、农林牧渔、机械、化工

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申万行业涨跌幅

• 涨幅居前行业：采掘、公用事业、建筑装饰、钢铁
• 涨多跌少：整体市场呈现上涨态势

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货币与利率动态

• 宏观货币资金面维持稳定
• 短端利率有所上行，长端利率有所下行
• DR007、R007较上周下行
• 公开市场净回笼450亿元
• 关注本周多项经济、金融数据发布
• 美国8月新增就业人数降至23.5万，创七个月新低
• Delta病毒对就业市场影响较大
• 疫情反复，市场有效运力紧张，运价维持高位

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上游行业分析

原油市场

• 油价高位运行：
  • 布伦特原油价格：72.61美元/桶，周涨 -0.12%
  • WTI原油价格：69.29美元/桶，周涨 0.80%
• OPEC+维持原计划增产
• 墨西哥湾受飓风影响，产量下降
• 美国战略石油储备释放150万桶
• 2022年石油需求增长预期上调至420万桶/日

焦煤与焦炭

• 焦煤：
  • 京唐港主焦煤价格为3850元/吨，周涨 350元/吨
  • 焦化厂综合开工率下降，库存增加
• 焦炭：
  • 天津港一级焦平仓价为3680元/吨，周涨 240元/吨
  • 需求支撑良好，库存上升速度放缓

金属价格

• 贵金属：
  • SHFE黄金周涨 0.57%，COMEX黄金周涨 0.78%
  • SHFE白银周涨 1.21%，COMEX白银周涨 3.08%
• 铜、铝：
  • SHFE铜涨 0.38%，LME铜涨 0.53%
  • SHFE铝涨 2.95%，LME铝涨 2.98%
• 能源金属：
  • 工业级碳酸锂价格上涨 11.45%，电池级碳酸锂价格上涨 11.53%
  • 钴价格有所下跌，镍价格普遍上涨

铁矿石

• 铁矿石价格下跌：
  • 上周铁矿石主力合约价格为786元/吨，周降 54元/吨，跌幅 6.43%
• 供需宽松：
  • 港口库存增加，发货量下降
• 限产压制需求：
  • 邯郸限产细则发布，矿价反弹受阻

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中游行业分析

钢铁行业

• 高炉开工率小幅回落：
  • 全国高炉开工率为 56.63%，唐山为 53.17%
• 钢价窄幅震荡：
  • Myspic综合钢价指数周环比增 1.47%
  • 螺纹钢价格为 5340元/吨，周增 140元/吨
  • 热轧卷板价格为 5770元/吨，周增 150元/吨

机械行业

• 上半年业绩表现良好：
  • 机械工业增加值同比增长 22.3%
  • 营业收入同比增长 30.85%，利润总额同比增长 41.99%
• 20家工程机械企业：
  • 19家实现盈利，共计实现营业收入 3643.52亿，净利润 315亿

水泥与玻璃

• 水泥价格继续上涨：
  • 全国水泥市场价格环比上涨 2.8%
  • 库容比下降，出货率上升，库存保持合理水平
• 浮法玻璃：
  • 周均价为 3142.04元/吨，周涨 0.06%
  • 出货略有好转，库存上升但速度放缓

尿素与纯碱

• 尿素市场稳步上涨：
  • 出厂价为 2480元/吨，周涨 5.1%
  • 农业需求增加，下游拿货积极
• 纯碱价格走高：
  • 轻碱价格为 2425元/吨，周涨 2.1%
  • 重碱价格为 2650元/吨，周涨 2.9%

干散货市场

• 国际干散货指数（BDI）下跌：
  • 报收 3944点，周跌 6.87%
• 集运市场运价维持高位：
  • SCFI报收 4502.65点，周涨 2.7%
  • CCFI报收 3097.58点，周涨 0.6%

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下游行业分析

跨境电商政策利好

• 政策支持：
  • 《“十四五”电子商务发展规划》即将发布
  • 2020年跨境电商进出口规模达 1.69万亿元，增长 31.1%
  • 海外仓数量达 1800个
• 市场规范：
  • 《网络直播营销管理办法（试行）》和《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》相继出台

房地产市场

• 新房成交下降幅度加大：
  • 8月66城新房成交量环比持续下滑
  • 8月新房成交套数和面积同比下降 10% 和 14%
  • 1-8月新房成交套数和面积累计同比增长 25% 和 24%

小家电线下销售不佳

• 线下零售额下降：
  • 1-7月小家电线下零售额同比下降 20.9%
  • 零售量同比下降 21.4%
• 影响分析：
  • 线下渠道分流用户，影响品牌新品推广
  • 线上竞争加剧，部分品牌采取低价策略

“过度包装”限令

• 新标准实施时间：2023年9月1日正式实施
• 新标准要求：
  • 包装层数 ≤4层
  • 包装空隙率 ≤30%
  • 必要空间系数 k = 13
• 影响行业：
  • 酒类过度包装问题突出，超高端礼品酒和文创产品为重灾区
  • 酒企需提前整改，避免违规

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TMT行业分析

电子行业

• 半导体销售额增长：
  • 7月中国大陆半导体销售额为 158.5亿美元，同比增长 29%
  • 全球半导体销售额为 454亿美元，同比增长 29.0%
• 细分领域增长：
  • 存储增长 37.1%，模拟增长 29.1%，逻辑增长 26.2%
• 未来预期：
  • 2021年全球半导体市场销售额增长 25.1%，达 5510亿美元
  • 2022财年全球半导体市场销售额增长 10.1%，达 6060亿美元

计算机行业

• 5G发展领先：
  • 5G基站数量达 99.3万个，占全球 70%
  • 5G连接数达 3.92亿，占全球 80%
• 武汉云启用：
  • 武汉云建设方案发布，政务信息系统将逐步迁移至武汉云
  • 武汉云覆盖所有县级以上城市和发达乡镇

传媒行业

• 游戏行业防沉迷机制健全：
  • 未成年人每日游戏时间限制为 1小时（周五至周日及节假日）
  • 账号实名注册和登录要求严格执行
  • 新规对游戏流水影响较小，主要贡献来自成年用户

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风险提示

• 宏观经济不达预期
• 通胀超预期上行，引发滞胀风险
• 宏观流动性超预期收紧
• 行业景气度不达预期
• 全球疫情再次爆发，国内疫情反复

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分析师信息

• 分析师：麻文字（CFA）

• 执业编号：SAC NO: S0760516070001

• 联系方式：010-83496336

• 邮箱：mawenyu@sxzq.com

• 研究助理：翟子超（FRM）

• 联系方式：13681033618

• 邮箱：zhaizichao@sxzq.com

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公司信息

• 公司名称：山西证券股份有限公司
• 地址：
  • 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 邮编：
  • 太原：030002
  • 北京：100032
• 官网：http://www.i618.com.cn