20251117-中邮证券-建材行业报告_地产数据10月持续承压_期待政策端变化_7页_929kb

建筑材料行业周报总结

• 投资评级：持续维持“强于大市”，基于行业触底和政策变化预期。

• 地产数据：1-10月份全国房地产开发投资同比下降14.7%，房屋新开工面积同比下滑19.8%，市场下行趋势持续，二手房价格承压，焦点在政策端变化。

• 整体行业情况：建筑材料后周期企业基本面触底，消费建材等品种估值修复可能性增大，期待政策支持。11月，北方采暖季错峰生产可能推动供给收缩，部分需求短暂提振，但中长期产能优化提升利润弹性。

• 子行业分析：

  • 水泥：10月需求加速下滑，价格环比下行；11月可能因供给收缩短期上涨，但基数弱复苏，长期产能减少提升利润空间。
  • 玻璃：需求持续下行，订单改善一般，库存较高；供给端环保升级，反内卷政策加速行业调整。
  • 玻纤：传统产品稳中有压，但电子纱细分领域受AI产业链驱动，量价齐升，产品结构升级明显。
  • 消费建材：盈利已触底，价格竞争终结，反内卷政策推动提价，防水、涂料等领域盈利有望改善。

• 市场表现：上周建筑材料行业指数涨0.36%，优于沪深300的-1.08%，但排名靠后。

• 风险提示：反内卷政策落地不及预期、地产基建需求超预期下行、全球经济波动影响。