20210906-光大证券-工具型产品介绍与分析系列之三_基建投资逐步回暖_板块估值修复迎来相关配置机会_17页_1mb

金融工程：基建投资回暖与中证基建指数分析

核心内容概述

本文主要分析了基建投资逐步回暖的背景及中证基建指数的投资价值，重点介绍了银华中证基建ETF作为基建领域投资工具的配置优势，并对相关风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 基建投资逐步恢复，板块投资价值提升

• 基建的重要性：基建是国内经济发展和“一带一路”战略推进的基础，具有强外部性、公共产品属性、受益范围广、规模经济等特点。
• 政策支持：政策持续发力背景下，基建投资将显著改善，国内基础建设仍有较大提升空间。
• 估值低位：中证基建指数的PE为10.79倍，远低于沪深300（13.07倍）和中证500（21.65倍），估值处于历史低位。
• 业绩表现：中证基建指数长期和短期业绩均优于其他宽基指数，累计收益率显著。

2. 中证基建指数投资价值分析

• 行业分布：指数成份股主要集中在铁路设备（19.70%）、工程机械（16.67%）、路桥施工（15.15%）等核心赛道。
• 个股集中度：前十大成份股合计权重达59.16%，覆盖基建板块龙头公司。
• 市值分布：成份股以中小市值为主，自由流通市值小于500亿元的股票占比达65%。
• 历史表现：自2005年以来，中证基建指数累计收益率达943.32%，远超沪深300和中证500等宽基指数。

3. 银华中证基建ETF介绍

• 产品特点：银华中证基建ETF（516950.SH）是全市场首只获批发行的基建ETF，紧密跟踪中证基建指数。
• 投资目标：追求与中证基建指数的最小跟踪偏离度和误差，提供基建领域投资便利。
• 基金规模：截至2021年9月3日，银华基金旗下各类基金总规模约5,362.68亿元，其中ETF产品数量和规模均较高。
• 基金经理：王帅先生，具有丰富的指数投资经验，管理基金总规模约130.32亿元。

风险提示

• 报告数据基于历史公开数据整理，可能存在失效风险。
• 历史业绩不代表未来表现。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

结论

基建投资逐步回暖，板块估值有望修复，中证基建指数长期和短期业绩表现优异，银华中证基建ETF作为基建领域投资和配置的较佳工具，具备较高的投资价值。当前是配置基建主题基金的较好时间窗口。

图表目录

• 图1：一带一路经济合作示意图
• 图2：固定资产投资完成额：基础设施建设投资：累计同比（单位：%）
• 图3：长期来看社融规模总体持续上升（单位：亿元）
• 图4：地方政府专项债限额规模扩张速度逐年提高
• 图5：2021年前7个月房地产投资完成额增速相对2020年同期回暖
• 图6：中证基建指数成份股行业数量占比
• 图7：中证基建指数成份股行业自由流通市值占比
• 图8：中证基建指数成份股的权重累积图（降序）
• 图9：中证基建指数成份股市值分布（成份股数量及占比，单位：只）
• 图10：中证基建指数成份股市值分布（成份股自由流通市值及占比，单位：亿元）
• 图11：中证基建指数与部分宽基指数的PE水平对比（单位：倍）
• 图12：中证基建指数与主要宽基指数2005年以来历史走势对比
• 图13：中证基建指数与主要宽基指数今年以来的走势对比
• 图14：银华基金各类型基金产品数量和规模对比
• 图15：银华基金各类型产品数量（单位：只）及占比

表格目录

• 表1：中国基础建设标志性项目
• 表2：中证基建指数基本信息
• 表3：中证基建指数成份股概况
• 表4：中证基建指数前十大成份股一览(按成份股权重降序)
• 表5：中证基建指数与其他可比指数自2020年以来表现对比
• 表6：银华中证基建ETF产品信息
• 表7：银华基金各类产品数量和规模统计