20230319-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_基建投资高景气_基本面和估值共振_继续推荐建筑央企和国际板块_15页_721kb

报告摘要

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑装饰板块（SW）涨幅为 5.46%，显著高于同期沪深300（-0.21%）和万得全A（-0.58%）指数，显示出较强的超额收益能力。整体来看，建筑行业基本面持续回暖，估值亦受到多重因素的积极影响，因此继续推荐建筑央企和国际板块。

主要观点

建筑央企估值重估机会值得关注
- 建筑行业PMI在2月提升至 60.2%，新订单增长至 62.1%，显示行业景气度持续回暖。
- 1-2月狭义和广义基建投资分别增长 9% 和 12.2%，基建投资增速较快，表明政策支持和财政发力效果明显。
- 政府工作报告提出“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”，预计建筑央企的经营质量和效率将提升。
- 结合证监会提出的中国特色估值体系，建筑央企估值有望迎来修复机会。
- 建议关注 中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国电建 等基建龙头企业。
“一带一路”方向具备投资潜力
- 今年是“一带一路”倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛即将召开，预计会有更多政策支持出台。
- 海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块。
- 推荐个股包括 中工国际、北方国际、中材国际、中钢国际 等。
需求结构呈现亮点，新业务有增长机会
- 在双碳战略和绿色节能建筑政策推动下，装配式建筑、节能降碳及新能源相关的基建细分领域表现较好。
- 推荐 志特新材，建议关注 鸿路钢构、华阳国际 等装配式建筑企业，以及 中国电建、中国能建 等新能源业务转型企业。
- 硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场持续受益，建议关注 精工钢构、森特股份 等相关企业。
建工检测板块前景良好
- 检测行业是长坡厚雪赛道，市场规模超千亿，2015-2021年复合增速超过 12%。
- 新规（住建部57号令）实施有助于行业规范和竞争环境优化，龙头企业有望受益。
- 推荐 垒知集团、建科股份，建议关注 国检集团。

关键信息

行业政策与数据点评

中国人民银行 于2023年3月27日降准0.25pct，释放流动性，支持实体经济。
国家统计局 发布1-2月数据，显示：
- 基建投资增速较快，狭义基建投资增长 9.0%，交通和水利类投资分别增长 9.2% 和 9.8%。
- 房地产开发投资完成额同比下降 5.7%，但房屋竣工面积单月同比转正，反映地产行业信心修复。
- 建材品类如水泥、建筑及装潢材料零售单月同比降幅收窄，预计后续有望回暖。
财政部 发布1-2月财政数据：
- 一般公共预算支出同比增长 7%，优于收入端。
- 节能环保、城乡社区、农林水、交通运输支出增速分别为 -5% / +0.7% / +11.4% / -0.2%。
- 专项债发行前置对政府性基金支出形成支撑，但土地出让收入下降明显，需进一步修复。

本周行情回顾

建筑装饰板块本周涨幅 5.46%，显著优于大盘。
涨幅前五的个股包括：北方国际（+54.00%）、中国中铁（+19.44%）、中工国际（+18.93%）、中国铁建（+15.80%）、中国中冶（+12.43%）。
涨幅后五的个股包括：杭萧钢构（-6.50%）、苏文电能（-6.56%）、永福股份（-6.61%）、东易日盛（-6.73%）、启迪设计（-8.52%）。

风险提示

疫情超预期
地产信用风险失控
政策定力超预期
国企改革进展低于预期

估值表（部分公司）

股票代码	股票简称	总市值（亿元）	归母净利润（亿元）	市盈率（倍）
300986.SZ	志特新材	66	2023E: 2.7	2023E: 18.3
601618.SH	中国中冶	843	2023E: 109.7	2023E: 6.8
601117.SH	中国化学	645	2023E: 70.6	2023E: 9.1
002541.SZ	鸿路钢构	227	2023E: 16.4	2023E: 13.8
600970.SH	精工钢构	84	2023E: 10.1	2023E: 8.3
601886.SH	中国中铁	1,901	2023E: 349.5	2023E: 5.4
601186.SH	中国铁建	1,334	2023E: 310.2	2023E: 4.3
601668.SH	中国建筑	2,613	2023E: 690.3	2023E: 3.8

行业与公司动态

行业政策：住建部发布新规（57号令），规范建设工程质量检测活动，有利于行业竞争环境优化。
行业新闻：
- 湖南省发布自建房安全管理规定。
- 深圳鼓励供应链技术研究与推广。
- 河北打造京津冀供应链核心枢纽。
- 住建部就2023年工程建设规范标准征求意见。
- 渝湘复线高速公路双堡特大桥主拱合龙。
- 厦船重工承建两艘双燃料汽车运输船。
上市公司公告：
- 中国交建中标金额约199.21亿元。
- 中国建筑新签合同总额6211亿元，同比增长30.2%。
- 中国电建新签合同总额1736.02亿元，同比增长43.26%。
- 中国化学新签合同706.90亿元，含10个5亿元以上的项目。
- 中国核建新签合同207.52亿元，同比下降15.8%，但营业收入增长7.54%。
- 中国中冶新签合同1,945.6亿元，同比下降6.70%。
- 粤水电投资建设80MW农渔光互补光伏发电项目，总投资4.56亿元。