20221204-国金证券-医药行业研究_关注医保谈判_复苏和常规医药成长_20页_2mb

报告摘要

医药行业周报总结

核心内容概述

本周医药行业研究维持“买入”评级，重点聚焦医保谈判、医药创新及医药先进制造三大方向。整体来看，行业在政策支持、研发进展及市场需求的推动下，具备持续成长的潜力。

主要观点

药品板块：关注医保谈判和复苏机会，特别是创新药和中成药领域。AD领域取得重大进展，如Biogen/卫材的Lecanemab和礼来的Donanemab的III期数据公布，显示出治疗阿尔茨海默病的新希望。同时，国内新冠疫苗研发持续推进，如神州细胞的SCTV01C疫苗被纳入紧急使用，展现了良好的免疫原性和持久性。
CXO板块：板块估值处于历史底部，成长性明确，特别关注生物大分子CDMO需求的提升。建议关注具备国际竞争力和国内优势的龙头企业，如药明生物、康龙化成等。
医药先进制造方向：原料药板块盈利能力逐步恢复，试剂耗材板块受益于国产替代加速，制药装备和科学仪器板块迎来发展机遇。特别是科学仪器国产替代拐点加速，贴息政策对上游供应链有积极影响。

关键信息

新冠专题更新

政策调整：国务院发布《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》，要求提升60岁以上人群的接种率。多地优化疫情防控措施，如上海取消核酸检测查验。
疫苗研发进展：神州细胞的SCTV01C疫苗被纳入紧急使用，具有良好的免疫原性和持久性。同时，4价新冠疫苗SCTV01E的临床研究也在推进中。
疫情动态：国内部分地区疫情反复，但整体趋势向好。全球疫情稳定，BA.5为主要变异株，BQ.1.1和BQ.1逐渐成为主流。

药品板块动态

创新药进展：多个创新药研发取得重要进展，包括MK-2060、LVGN7409、Ponsegromab、CPO204、Jemperli、Tecentriq、Donanemab、福瑞他恩等。
市场表现：本周A股医药板块整体表现不佳，但部分个股如药明生物、康龙化成等表现出一定韧性。

CXO板块动态

市场表现：CXO板块本周下跌1.34%，但估值处于历史低位，具有修复空间。
公司动态：药明生物、康龙化成等公司表现良好，部分公司如九洲药业、普洛药业等进行股权融资或回购股份。

医药上游供应链板块

板块表现：原料药板块周加权平均涨跌幅为-0.97%，试剂耗材板块为8.89%，制药装备为2.24%，科学仪器为1.34%。
重点公司动态：优宁维涨幅居前（31.40%），泰坦科技、义翘神州等公司也有显著表现。

投资建议

建议关注以下公司：恒瑞医药、药明生物、康龙化成、以岭药业、人福医药等，这些公司在创新药、CXO及医药先进制造领域具有较强的竞争力和增长潜力。

风险提示

新冠疫情发展变化风险：全球疫情存在不确定性，包括新型变异株的出现。
创新药研发风险：研发失败、疗效及安全性不及预期、研发进度不及预期。
产品产能不及预期风险：创新药产品生产存在不确定性。
行业政策监管风险：创新药研发和申报处于严格监管中。
订单及销售不及预期风险：新冠相关CDMO订单存在不确定性，仿制药市场竞争激烈。
医保谈判风险：创新药面临医保谈判进度、价格及市场准入的不确定性。
国内和海外市场竞争加剧风险：创新药市场竞争激烈，存在销售不及预期风险。
汇率波动风险：部分公司海外业务占比高，人民币汇率波动可能影响利润。

图表目录

图表1：全国每日新增本土病例
图表2：国内各地近7日累计新增本土确诊病例
图表3：全球每周新增确诊病例数（人）
图表4：全球每周死亡病例数（人）
图表5：全球变异株演变
图表6：美国变异株占比
图表7：美国每日新增病例数
图表8：美国新冠药物分发量
图表9：本周A股涨跌幅前十
图表10：本周港股涨跌幅前十
图表11：本周美股中概股涨跌幅
图表12：本周CXO指数走势
图表13：本周CXO指数市盈率
图表14：CXO板块个股周涨跌幅
图表15：医药上游供应链各细分板块表现
图表16：原料药板块涨跌幅排名
图表17：试剂耗材板块涨跌幅排名
图表18：制药装备板块涨跌幅排名
图表19：科学仪器板块涨跌幅排名

公司动态

药明生物：周涨跌幅为8.48%，股价为51.80元。
康龙化成：周涨跌幅为-2.31%，股价为65.01元。
以岭药业：周涨跌幅为-2.54%，股价为20.73元。
人福医药：周涨跌幅为-2.67%，股价为48.87元。

总结

医药行业在政策支持、创新药研发进展及市场需求的推动下，具备持续增长的潜力。重点关注医保谈判、医药创新及医药先进制造三大方向，建议关注具备国际竞争力和国内优势的龙头企业，如药明生物、康龙化成、以岭药业等。同时，需警惕新冠疫情、创新药研发、产品产能、政策监管、订单及销售、医保谈判、市场竞争及汇率波动等风险。

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