> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年4月19日，投资评级为“看好（维持）”。内容聚焦于互联网与AI行业的投资机会，分析了当前市场环境、行业趋势、供需变化及投资建议。报告指出，随着AI技术的快速发展，具备全栈AI能力的互联网巨头有望迎来估值提升，同时云计算行业因AI算力需求增长进入新的发展阶段。 ## 主要观点 ### 1. 互联网行业趋势 - **市场表现**：2026年4月13日至17日，恒生互联网科技指数上涨4.5%，跑赢恒生指数、沪深300指数及恒生科技指数。 - **增长驱动**：2026Q1国内宏观经济增长稳健，消费环境温和，叠加中东局势缓和，市场风险偏好有所修复。 - **AI商业化**：具备全栈AI能力的互联网巨头（如阿里巴巴-W、百度集团-SW、拼多多、腾讯控股）在AI商业化及应用场景拓展方面具有优势。 - **推荐标的**：推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的为腾讯控股。 ### 2. AI行业趋势 - **供需变化**：随着Token调用量指数级增长，AI算力需求显著上升，推动云计算行业进入以AI算力溢价为核心的新阶段。 - **硬件成本**：供给端DRAM价格与产能紧约束，CPU、服务器等成本同步上行，进一步支撑AI算力溢价。 - **技术进展**：阿里巴巴发布世界模型HappyOyster，支持多模态理解与音视频联合生成，具备漫游与导演两大核心能力。AI视频模型HappyHors-1.0在ArtificialAnalysisVideoArena中排名第一，API访问计划预计于2026年4月30日推出。 - **推荐标的**：重点推荐浪潮数字企业，受益标的包括智谱、minimax、迅策、德适-B、金山云、Nebius、Coreweave。 ## 关键信息 ### 市场数据 - **恒生指数**：2026年4月13日至17日上涨1.03%。 - **港股通净流入**：本周港股通成交净额为224.6亿元，环比由流出转为流入。 - **个股表现**：泡泡玛特、中国海洋石油、中芯国际、中国移动等个股资金净流入较多，腾讯控股、小米集团、吉利汽车等资金净流出。 ### 行业数据 - **存储器价格**：TrendForce上修2026年第一季存储器价格预测，DRAM与NAND Flash合约价涨幅显著。 - **AI算力需求**：预计中国企业活跃智能体数量将在2031年突破3.5亿规模，年复合增长率超135%，Token消耗量年均增长超30倍。 ### 投资建议 - **互联网**：关注AI商业化及应用场景拓展，推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的为腾讯控股。 - **计算机**：关注AI商业化落地节奏与OpenClaw生态拓展，推荐浪潮数字企业，受益标的包括智谱、minimax、迅策、德适-B、金山云、Nebius、Coreweave。 ## 风险提示 - **软件及产品推出不及预期**：AI技术更新快，市场竞争激烈，若产品推出不及时可能影响企业竞争力。 - **产能及供应链风险**：若产能爬坡缓慢，将限制行业增长弹性。 - **监管政策变动**：政策变化可能影响行业增长及公司战略。 - **宏观经济增长放缓**：可能影响终端消费需求及企业IT支出。 - **地缘政治风险**：国际局势变化可能对科技行业供应链造成限制。 ## 图表与数据来源 - 图表包括行业指数走势、个股资金流向、存储器价格预测、AI模型排名等。 - 数据来源为Wind、TrendForce、开源证券研究所等。 ## 其他说明 - **风险等级**：本报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。 - **分析师承诺**：分析师保证报告观点反映其个人观点，且与报酬无直接或间接关联。 - **投资评级说明**：投资评级基于6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，不同证券研究机构采用不同标准。 - **法律声明**：报告内容仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何投资损失责任。 ## 结构说明 - **目录**：包括互联网、AI、周度数据更新、投资建议、风险提示等部分。 - **图表目录**：包含多张图表，展示行业走势、个股表现、存储器价格预测等数据。 - **免责声明**：强调报告分析基于假设，不保证准确性，不构成投资建议。 --- 以上为文档的详细总结，涵盖核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速理解文档内容。