20260419-开源证券-海外行业周报_供需推动云议价权提升_阿里巴巴发布世界模型_10页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告发布于2026年4月19日，投资评级为“看好（维持）”。内容聚焦于互联网与AI行业的投资机会，分析了当前市场环境、行业趋势、供需变化及投资建议。报告指出，随着AI技术的快速发展，具备全栈AI能力的互联网巨头有望迎来估值提升，同时云计算行业因AI算力需求增长进入新的发展阶段。

主要观点

1. 互联网行业趋势

• 市场表现：2026年4月13日至17日，恒生互联网科技指数上涨4.5%，跑赢恒生指数、沪深300指数及恒生科技指数。
• 增长驱动：2026Q1国内宏观经济增长稳健，消费环境温和，叠加中东局势缓和，市场风险偏好有所修复。
• AI商业化：具备全栈AI能力的互联网巨头（如阿里巴巴-W、百度集团-SW、拼多多、腾讯控股）在AI商业化及应用场景拓展方面具有优势。
• 推荐标的：推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的为腾讯控股。

2. AI行业趋势

• 供需变化：随着Token调用量指数级增长，AI算力需求显著上升，推动云计算行业进入以AI算力溢价为核心的新阶段。
• 硬件成本：供给端DRAM价格与产能紧约束，CPU、服务器等成本同步上行，进一步支撑AI算力溢价。
• 技术进展：阿里巴巴发布世界模型HappyOyster，支持多模态理解与音视频联合生成，具备漫游与导演两大核心能力。AI视频模型HappyHors-1.0在ArtificialAnalysisVideoArena中排名第一，API访问计划预计于2026年4月30日推出。
• 推荐标的：重点推荐浪潮数字企业，受益标的包括智谱、minimax、迅策、德适-B、金山云、Nebius、Coreweave。

关键信息

市场数据

• 恒生指数：2026年4月13日至17日上涨1.03%。
• 港股通净流入：本周港股通成交净额为224.6亿元，环比由流出转为流入。
• 个股表现：泡泡玛特、中国海洋石油、中芯国际、中国移动等个股资金净流入较多，腾讯控股、小米集团、吉利汽车等资金净流出。

行业数据

• 存储器价格：TrendForce上修2026年第一季存储器价格预测，DRAM与NAND Flash合约价涨幅显著。
• AI算力需求：预计中国企业活跃智能体数量将在2031年突破3.5亿规模，年复合增长率超135%，Token消耗量年均增长超30倍。

投资建议

• 互联网：关注AI商业化及应用场景拓展，推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的为腾讯控股。
• 计算机：关注AI商业化落地节奏与OpenClaw生态拓展，推荐浪潮数字企业，受益标的包括智谱、minimax、迅策、德适-B、金山云、Nebius、Coreweave。

风险提示

• 软件及产品推出不及预期：AI技术更新快，市场竞争激烈，若产品推出不及时可能影响企业竞争力。
• 产能及供应链风险：若产能爬坡缓慢，将限制行业增长弹性。
• 监管政策变动：政策变化可能影响行业增长及公司战略。
• 宏观经济增长放缓：可能影响终端消费需求及企业IT支出。
• 地缘政治风险：国际局势变化可能对科技行业供应链造成限制。

图表与数据来源

• 图表包括行业指数走势、个股资金流向、存储器价格预测、AI模型排名等。
• 数据来源为Wind、TrendForce、开源证券研究所等。

其他说明

• 风险等级：本报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 分析师承诺：分析师保证报告观点反映其个人观点，且与报酬无直接或间接关联。
• 投资评级说明：投资评级基于6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，不同证券研究机构采用不同标准。
• 法律声明：报告内容仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何投资损失责任。

结构说明

• 目录：包括互联网、AI、周度数据更新、投资建议、风险提示等部分。
• 图表目录：包含多张图表，展示行业走势、个股表现、存储器价格预测等数据。
• 免责声明：强调报告分析基于假设，不保证准确性，不构成投资建议。

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