20231125-华安证券-固收周报_高评级二永利差压缩空间有限_12页_1mb

银行次级债

• 供给节奏：本周银行二级资本债发行1045亿元，永续债发行22亿元，较上周供给规模缩减。
• 利差走势：信用利差收窄，但条款利差走阔，特别是二级资本债条款利差大幅上行501BP，永续债条款利差小幅下行。
• 换手率：交易热度环比下降，二级资本债换手率下行21BP。
• 负面事件：年内累计11只二级资本债未赎回，本周无新增。

券券债

• 供给节奏：本周券商债发行649亿元，净融资3157亿元。
• 利差走势：信用利差收窄至历史较低水平，条款利差方面，二级资本债条款利差走阔，永续债条款利差小幅收窄。

同业存单

• 供给节奏：本周同业存单发行3215亿元，净融资为负，逆回购到期规模较大。
• 期限结构：存单发行期限中，6个月和1年期占比下降。
• 利差走势：各评级期限利差均收窄，等级利差下行。