20231125-华安证券-固收周报_产业永续债行情_有多强__18页_1mb

总结报告

钢铁债

• AAA永续债利差收 narrowed about 12bp，位于历史14%分位数。
• 永续债利差压缩幅度大于普通债，普通债AAA评级利差收窄9bp，位于65%分位数。
• 分期限：一至三年期永续债利差压缩13bp。
• 分企业属性：永续债央企利差收 narrowed 13bp，大于地方国有企业；普通债民企利差收 narrowed 16bp，大于地方国有企业和央企。

煤炭债

• AAA永续债利差收 narrowed about 12bp，位于历史17%分位数。
• 永续债利差收窄幅度大，一至三年期利差压缩14bp。
• 分企业属性：永续债地方国有企业利差收 narrowed 12bp，大于央企。

银行债

• 永续债利差压缩约16bp，长端利差收窄幅度大于短端。
• 分省份：天津区域银行利差收 narrowed 最大为24bp。
• 分评级：低评级利差收 narrowed 更大，AA等级二级债利差收 narrowed 17bp。

公用事业债

• AA+永续债利差收 narrowed about 11bp，位于历史68%分位数。
• 永续债长端信用利差收 narrowed 6bp。
• 分企业性质：地方国有企业利差收 narrowed 大于央企。

建筑建材债

• AA+永续债利差收 narrowed about 9bp，位于历史53%分位数。
• 普通债低评级利差收 narrowed，高评级走阔；永续债低评级利差压缩幅度大于高评级。
• 分期限：永续债不同期限利差压缩幅度均为8bp。
• 分企业性质：地方国有企业利差收 narrowed 大于央企。

共同趋势

• 永续债利差压缩普遍强于普通债。
• 数据提取可能产生误差。

风险提示：数据提取与处理产生的误差。