20240106-华安证券-固收周报_二永供给规模不多_利差仍在压缩_12页_1mb

报告总结：固收周报分析

银行次级债

• 供给节奏：本周未发行二级资本债和永续债。
• 利差走势：信用利差和期限利差均收窄，例如AAA-级二级资本债信用利差收窄566BP。
• 换手率：交易热度下降，二级债换手率下行2BP，永续债换手率下行92BP。
• 负面事件：2023年累计14只不赎回事件。

券商债

• 供给压力：本周发行20亿短期融资券，净融资为0。
• 利差走势：信用利差和期限利差收窄，AAA级3Y信用利差收窄364BP；二级资本债条款利差下行3BP，永续债条款利差上行718BP。

同业存单

• 供给节奏：本周累计发行551亿元，净融资-742亿元；1年期存单发行占比达58.77%。
• 利差走势：各评级债券期限利差收窄，例如AAA级期限利差收窄2346BP；1Y存单利率上行至2.44%。

风险提示

• 主要风险：不赎回风险。