20210413-兴业证券-食品饮料行业周报_从水井业绩预告出发看次高端成长及竞争_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了食品饮料行业的市场表现及投资机会，重点推荐了白酒及食品饮料板块中的部分公司。报告指出，尽管4月第二周食品饮料指数下跌，但部分公司如水井坊、今世缘、绝味食品、五粮液、贵州茅台等表现出较强的业绩增长潜力。同时，报告强调次高端白酒行业仍具有较强的扩容趋势，浓香型白酒在与酱酒竞争中表现出较强的稳定性。

主要观点

1. 次高端成长性分析

   • 水井坊作为次高端白酒代表，其2021年第一季度收入和净利分别同比增长70.2%和119.7%，显示出强劲的复苏势头。
   • 次高端白酒板块整体成长性较强，尤其是300-500元价格带的产品，尽管受疫情影响，但消费升级趋势仍在持续。
   • 酱酒对浓香型白酒的冲击并不如预期严重，浓香型白酒通过稳定的“厂商-渠道-消费者”价值分配体系，能够有效抵御市场波动。

2. 投资建议

   • 维持食品饮料行业“推荐”评级，重点推荐今世缘、绝味食品、五粮液、贵州茅台、山西汾酒等。
   • 对于业绩超预期的水井坊、老窖，建议重点布局。
   • 对于估值有优势的洽洽食品，建议重点关注。
   • 在反弹时，建议精选性价比高的标的，如青岛啤酒、安井食品等。

3. 市场表现

   • 本周食品饮料指数下跌4.85%，排位第28名，低于沪深300指数。
   • 部分重点公司如今世缘、绝味食品、五粮液、贵州茅台等涨幅表现较好，而泸州老窖跌幅较大。

关键信息

重点公司数据（2021年4月9日）

重点公司估值

重点公司行情

产业数据追踪

• 生鲜乳价格：截至3月31日，主产省（区）生鲜乳平均价格4.27元/公斤，同比上涨13.26%，环比下跌0.47%。
• 国产婴幼儿奶粉售价：4月2日，国产品牌婴幼儿奶粉零售价为211.78元/公斤，同比上涨5.27%，环比上涨0.08%。
• 猪肉价格：4月2日，猪肉价格环比下跌5.44%，猪粮比为24.99。
• 水井坊：发布2020年度业绩快报，收入下滑15.06%，净利下滑11.49%；预计2021年第一季度收入增长70.2%，净利增长119.7%。
• 山西汾酒：发布2018年限制性股票激励计划解除限售条件成就公告及回购并注销部分限制性股票公告。

下周重点事项提醒

风险提示

• 宏观经济严重下滑
• 原料及人力成本持续攀升
• 食品安全问题
• 五粮液、茅台渠道管控效果不达预期
• 市场系统性风险
• 行业竞争加剧

分析师信息

• 分析师：赵国防
• 联系方式：zhaoguofang@xyzq.com.cn
• 执业编号：S0190518100002

研究助理

• 林佳雯：linjiawen95@xyzq.com.cn
• 金含：jinhan@xyzq.com.cn
• 郭晓东：guoxiaodong@xyzq.com.cn