20210314-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_继续低位震荡_等待反弹时机_12页_1mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告为2021年3月14日发布的招商期货研究所关于镍与不锈钢的周度分析，重点探讨了镍价走势、市场情绪、供需变化、成本利润以及操作建议等方面。同时，报告还涵盖了镍矿、电镍、硫酸镍、镍铁及不锈钢市场等细分领域的数据与分析。

主要观点与关键信息

1. 镍市场分析

• 沪镍主连价格：本周沪镍主连结算价为121790元/吨，较前一周微涨30元。
• 伦镍价格：本周伦镍收盘价为16005美元/吨，较前一周下跌370元。
• 镍价走势：市场仍受高冰镍供应及磷酸铁锂装机量增长影响，情绪偏悲观。但红土镍矿通过改造RKEF装置生产高冰镍，实现了红土镍矿向原生镍的供应转换，从而对供需结构产生一定影响。
• 供需变化：红土镍矿与高冰镍合并核算后，原生镍供应略宽松，但高冰镍在10月才开始稳定供应，短期内硫酸镍仍面临紧张。
• 成本利润：下游需求良好，矿端紧俏，印尼在矿端与冶炼端占据优势，预计会获取产业链超额收益，镍价难以跌至11万的项目激励价格。
• 操作建议：建议观望为主，可在不锈钢上轻仓参与多单。
• 风险提示：宏观情绪转差、疫情管控加剧可能影响市场走势。

2. 不锈钢市场分析

• 价格走势：不锈钢主连结算价为14060元/吨，较前一周上涨55元。
• 冷热轧价差：冷轧价格回落，但因下游需求较好，价格调降后成交转好，社会库存去化加速，冷热轧价差有所收窄。
• 镍铁对不锈钢的影响：镍铁实现多功能供应，对镍价差形成止跌作用。
• 成本变化：国内镍铁价格难以下降，铬系价格有较强上涨预期。
• 利润情况：高镍铁生产盈利约3%，废钢盈亏平衡，一体化生产盈利约7个点。
• 操作建议：短期不锈钢可偏多对待。

详细数据回顾

一、期货走势回顾

二、镍矿情况

• 镍矿CIF价格：$0.9%$ 镍矿CIF价为59-60美元/湿吨，$1.5%$ 镍矿为82-83美元/湿吨。
• 镍矿海运费：菲律宾Surigao至连云港为19美元/湿吨，Zambales至连云港为13美元/湿吨。
• 进口数据：2020年12月我国镍矿砂及其精矿进口量317.34万吨，同比减少26.57%；1-12月进口量为3910.3万吨，同比减少30.27%。其中，菲律宾镍矿进口量同比增长6.28%。
• 15港镍矿库存：本周库存为657.55万吨，较上周下降61.57万吨。

三、电镍与硫酸镍情况

• 电解镍产量：2月电解镍产量为1.37万吨，环比1月上涨692吨。
• 硫酸镍产量：2月硫酸镍产量为1.51万金属吨，环比1月下降0.09万金属吨。
• 硫酸镍价格：电池级硫酸镍价格为34500元/吨，环比上周下降2500元/吨；电镀级硫酸镍价格为38500元/吨，环比上周持平。
• 正极材料价格：国产811型三元正极材料价格上涨0.05万元/吨至20.75万元/吨；三元622型上涨0.1万元/吨至18.45万元/吨；三元523型上涨0.1万元/吨至17.25万元/吨；磷酸铁锂价格持平在4.95万元/吨。

四、镍铁情况

• 镍铁价格：低镍铁价格持平在3800-3850元/吨，高镍铁到厂含税价有一定下移。
• 镍铁利润率：山东地区RKEF法盈利约5%，福建盈利约2%，其余地区RKEF法亏损在1-2个点。
• 镍铁进口量：2020年12月镍铁进口量为34.04万吨，同比增加70.36%；1-12月进口量为344.34万吨，同比增加79.89%。其中印尼进口占比高达99.55%。

五、不锈钢情况

• 不锈钢产量：2月国内30家钢厂300系产量为113.85万吨，超过预期8.5万吨；200系产量为84.18万吨；400系产量为56.66万吨。
• 库存变化：锡佛两地300系冷轧库存下降2.03万吨至23.47万吨；300系热轧库存下降0.08万吨至12.90万吨；200系库存增加0.29万吨至20.64万吨；400系库存增加0.36万吨至5.31万吨。
• 冷热轧价差：冷轧价格回落，但市场成交转好，库存去化加速，冷热轧价差收窄。

小结

• 镍市场：受高冰镍供应及磷酸铁锂装机量增长影响，市场情绪偏悲观，但红土镍矿向原生镍的供应转换对供需结构产生积极影响，短期硫酸镍市场仍紧张。
• 不锈钢市场：镍铁多功能供应形成利好，冷轧价格回落带动市场成交改善，库存去化加速，冷热轧价差收窄，短期可偏多对待。
• 操作建议：观望为主，可在不锈钢上轻仓参与多单。
• 风险提示：宏观情绪转差、疫情管控措施加剧可能影响市场走势。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格（F3065666），纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，有海外期货公司工作经历。
• 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格（Z0014969），曾走访10万公里有色金属产业链企业，对产业链熟悉。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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