20130318-招商证券-股市震荡下跌_进取份额保持谨慎_16页_2mb_2mb

定期报告总结（2013年3月18日）

核心内容概述

本报告分析了2013年3月11日至3月15日期间股票和债券市场的表现，以及分级基金的交易情况和投资价值。整体市场情绪偏悲观，股票市场震荡下跌，债券市场表现相对平稳，但部分产品出现小幅波动。

主要观点

股票市场表现

• 上证指数收于2,278点，跌幅1.73%；深证成指下跌2.01%；沪深300指数下跌2.57%；中证100指数下跌2.86%；中证500指数下跌2.78%。
• 股票型进取份额价格普遍下跌，平均下跌3.2%，部分产品如房地产B跌幅达10.8%。
• 股票型稳健份额价格涨跌互现，平均下跌0.8%，但年化收益率升至6.43%。

债券市场表现

• 中债总财富指数微涨0.01%；中债国债总指下跌0.10%；中债企业债总指微涨0.04%；中标可转债下跌0.79%。
• 债券进取份额净值平均下跌0.4%，价格平均下跌1.1%，部分产品如浦银增B跌幅达3.24%。
• 债券稳健份额折价率小幅扩大，但固定存续型稳健份额年化收益率为5.13%，对低风险投资者有较高投资价值。

关键信息

股票型分级基金

进取份额

• 市场表现：净值平均下跌4.3%，价格平均下跌3.2%。
• 投资建议：
  • 市场情绪偏悲观，建议保持低仓位。
  • 推荐产品：信诚500B、瑞福进取、商品B，适合投资期限短、风险偏好高、看好股票市场。
  • 选择标的指数弹性大、净值杠杆高、日均成交金额超100万元，且溢价率偏离为负或较小的产品。

稳健份额

• 市场表现：价格平均下跌0.8%，年化收益率升至6.43%。
• 投资建议：
  • 稳健份额并非好的避险品种，因为市场下跌时可能折价扩大。
  • 推荐产品：双禧A、广发100A、中小板A，适合投资期限长、风险偏好较高、不看好股票市场。
  • 稳健份额的利差指标是选择投资时机的重要参考，利差-30AA信用债为正时，投资价值较高。

债券型分级基金

进取份额

• 市场表现：净值涨跌互现，平均下跌0.4%；价格平均下跌1.1%。
• 投资建议：
  • 投资时需考虑母基金的投资类型、主要投资品种和杠杆率。
  • 推荐产品：增利B、双盈B（信用债）和景丰B、鼎利B（可转债），适合投资期限较短、风险偏好较高、看好信用债或可转债。
  • 不同投资品种导致净值表现差异较大，如信用债和可转债仓位较高，波动性较大。

稳健份额

• 市场表现：折价率小幅扩大，但固定存续型稳健份额年化收益率为5.13%。
• 投资建议：
  • 稳健份额适合低风险投资者，投资期限为1-3年。
  • 推荐产品：浦银增A、增利A、多利优先。

投资策略

进取份额

• 市场整体偏弱，投资者宜保持谨慎，避免高仓位。
• 在市场出现小幅反弹时，可视为减仓机会。
• 若市场情绪乐观，可适当增加仓位。

稳健份额

• 长期投资者可考虑永续型稳健份额，其收益率可视为债券类资产。
• 短期内，稳健份额缺乏上涨动力，且市场下跌时可能折价扩大，不适合作为避险工具。

交易备忘

• 3月22日国联安双力中小板进入定期折算程序。

数据来源

• 同花顺iFind
• 招商证券基金评价与分析系统

相关报告

• 《分级基金专题报告之二-从封闭式到分级基金的“分红行情”》
• 《分级基金监测周报(1224-1228)-进取份额溢价率偏差及稳健份额利差应用》
• 《分级基金专题报告之一——基础概念及术语》

附注

• 文中所有概念可参考《分级基金专题报告之一——基础概念及术语》。
• 投资建议仅供参考，不构成对具体产品的推荐。