20210208-中财期货-EB投资策略周报_供需压力不大_成本推升底部_EB偏强运行_7页_1mb

苯乙烯市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏强
• 中期走势：偏强
• 操作建议：多远月

核心逻辑

• 供需方面：春节前装置开工率提升1.7%，安徽嘉玺、中化泉州等80万吨新产能陆续投产，占国内总产能6.5%。但江苏主港库存不高，进口倒挂下累库缓慢，节后家电和汽车需求有望延续上升周期，推动一季度供需两旺。
• 成本端：原油在OPEC+减产推动下库存去化，中长期看涨；纯苯因装置重启问题上涨，带动苯乙烯边际成本上升。非一体化成本修复至6870元/吨，装置利润回升至合理区间。

主要市场动态

一、80万吨装置计划一季度投产

• 国产装置：
  • 安徽嘉玺35万吨苯乙烯装置1月18日进料，28日出优等品，配套20万吨EPS装置预计3月投产。
  • 中化泉州45万吨/年苯乙烯装置计划2月中投产，2月底3月初出产品。
  • 山东弘润12万吨干气法苯乙烯装置计划3月底投产。
  • 中海壳牌二期70万吨/年苯乙烯装置计划3月底投产，4月出产品。
• 1月国内产量：93.73万吨，环比增加2.3%。
• 库存变化：
  • 江苏地区库存总量13.95万吨，环比增加2.2万吨，到货6.65万吨，提货4.45万吨。
  • 流通量11.35万吨，环比增加2万吨。
  • 厂库库存环比减少0.6万吨，同比低24%；华南库存增加0.66万吨，处于中性水平。

二、国际装置动态影响市场

• 韩国LG装置：因故障降负荷至5.5成，计划2月11日重启，14日出产品。
• 美国COSMAR装置：乙苯单元泄漏，检修两周左右，影响产能。
• 进口利润：即期进口利润-81元/吨，2/3月纸货进口利润-129/-194元/吨，进口倒挂扩大。

下游产品表现

1. EPS（聚苯乙烯）

• 开工率：57%，环比提升4%。
• 市场表现：上周小幅调涨，但下游工厂普遍停工，市场追涨乏力。
• 价格：江阴见龙普通料出厂9000元/吨，阻燃料出厂9300元/吨。

2. PS（聚苯乙烯）

• 开工率：77%，环比提升2%。
• 市场表现：涨多跌少，普通料小涨，高端料稳定。
• 价格：2月4日华东市场透苯价格9200-12000元/吨，低端环比上涨200元/吨。

3. ABS（丙烯腈丁腈橡胶）

• 开工率：101%，环比下降1%。
• 市场表现：价格上涨，部分厂家因装置故障减产，供应紧张。
• 价格：华东市场ABS收盘价17050元/吨，环比上涨400元/吨；华南市场15410元/吨，环比上涨112元/吨。

行业展望

汽车行业

• 2021年1月销量预估完成254万辆，环比下降10%，同比增长32%。
• 预计全年销量2600万辆，同比增长4%，较前值下调。
• 芯片问题可能影响制造稳定性。

家电行业

• 冰箱计划排产量362万台，环比减少40.49%。
• 空调计划排产量843万台，环比减少37.56%。
• 假放时间未大幅拉长，对市场影响有限。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗推广后新增病例下滑（利多）
3. 冷冬影响下游及终端开工（利空）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

图表摘要

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率
• 图4：苯乙烯华东库存
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势
• 图6：苯乙烯非一体化利润
• 图7：乙烯、纯苯加工费
• 图8：纯苯华东港口库存
• 图9：苯乙烯月度进口量
• 图10：苯乙烯CFR中国-华东进口利润
• 图11：苯乙烯下游产品价格
• 图12：苯乙烯下游行业利润
• 图13：汽车销量及增速
• 图14：冰箱产量及增速

附注信息

• 中财期货有限公司

• 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼

• 总机：021-68866688

• 全国客服：4008880958

• 网站：http://www.zcqh.com

• 各分公司联系方式：

  • 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼，电话：0571-56080568
  • 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室，电话：025-58836800
  • 中原分公司：郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室，电话：0371-60979630
  • 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室，电话：028-62132736
  • 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室，电话：021-38606688
  • 浙江、江苏、山东、天津、重庆、沈阳、武汉、西安、杭州、扬州、济南、无锡、南通、宁波、厦门、常州、南通、宁波等分公司均有详细地址及联系电话。

特别声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。
• 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。