20260727-国贸期货-_纯苯_苯乙烯周报_红海扰动加剧_低库存推涨_20页_1mb

纯苯&苯乙烯周报总结

核心内容概览

本周纯苯与苯乙烯市场受到地缘政治因素和库存变化的双重影响，呈现出震荡走势。原油价格因霍尔木兹海峡局势紧张而上涨，推动了纯苯价格的反弹，但下游苯乙烯需求疲软，利润空间受到压缩，限制了价格进一步上涨。

主要观点与策略

苯乙烯市场分析

• 供给：偏多，纯苯与石脑油价差约60美元，苯乙烯与苯价差120美元，非一体化装置利润收缩。
• 需求：偏多，但下游ABS、PS、EPS等产品利润持续为负，采购谨慎。
• 库存：中性，江苏苯乙烯港口库存下降，商业库存去库明显。
• 基差：偏空，苯乙烯基差表现平稳，但贸易流通性紧张。
• 利润：偏低，苯乙烯-石脑油价差收缩至180美元，石脑油强势压缩下游利润。
• 估值：中性，地缘政治扰动叠加低库存，但需求疲弱限制价格涨幅。
• 宏观政策：偏多，中东局势升级，伊朗拒绝停火方案，地缘风险加剧。
• 投资观点：震荡，基本面走弱，原油市场偏强。

交易策略

• 单边策略：偏多
• 风险关注：地缘政治风险

基本面分析

原油市场

• 红海局势紧张，推高布伦特原油价格。
• 中东货源流出受阻，中国苯乙烯出口活动显著增加。
• 亚洲苯价涨幅超越美国，价差缩小，吸引韩国货源流向美国。

苯乙烯下游表现

• ABS：价格上涨，但利润压缩，开工率稳定或小幅下降。
• PS：毛利下滑，库存下降。
• EPS：价格上涨，负荷回升，但需求仍需观察。

纯苯市场

• 纯苯价格受成本支撑上涨，但下游利润恶化限制涨幅。
• 韩国主要芳烃装置因成本压力降低负荷，LPG替代石脑油趋势明显。
• 中国纯苯出口增加，市场依赖地缘局势及出口增量。

其他相关品种

• 己二酸：利润下滑，产能利用率下降。
• 己内酰胺：库存下滑，需求回暖。
• 家电：排产保持平稳，市场预期稳定。

关键数据与趋势

• 库存变化：
  • 江苏纯苯港口商业库存：5.08万吨（环比下降10.56%）
  • 江苏苯乙烯港口库存：9.18万吨（环比下降1.08%）
• 产能利用率：
  • 苯乙烯：下降，非一体化装置利润收缩。
  • ABS：开工率稳定或小幅下降。
  • PS：产能利用率下降，库存下降。
  • EPS：负荷回升。
• 价格走势：
  • 苯乙烯价格受成本支撑上涨，但需求疲软限制涨幅。
  • 己二酸价格下滑，利润下降。
  • 己内酰胺库存下降，价格略有回升。
  • 家电排产平稳，市场预期稳定。

风险提示

• 地缘政治风险可能继续影响原油及苯乙烯价格走势。
• 下游需求疲软限制价格进一步上涨空间。
• 原料成本高企导致产业链利润分配压力加大。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，涵盖金融学、统计学和化工等专业背景，具备丰富的产业基本面与期现研究经验，多次在主流期货媒体发表文章，并获得交易所多项荣誉。

附：观点评价体系

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