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中芯国际（981.HK）事件点评：营收数据亮眼成长强劲

事件概述

2022年3月8日，中芯国际发布截至2022年2月28日止两个月的未经审计综合管理账目初步评估，显示营收增长率为59.1%，净利润增长率为94.9%，表明公司基本面持续改善。

核心观点

• 中芯国际营收增速维持在历史高位，远超行业平均水平。2021年全年营收同比增长39%，第四季度增速突破60%，高于全球代工行业20%左右的平均增速，其中台积电、联电等主要同业增速更低。
• 全球芯片短缺背景下，公司产能利用率满载，平均销售价格（ASP）达82.1亿美元每片，同比增33%，毛利率触及35%历史最高水平，反映量价齐升。
• 规划2022年资本开支50亿美元，扩建北京、深圳、上海临港的28nm及以下制程生产线，预计下半年开始释放新产能，目标于2024年达产，有望优化产品组合并提升业绩。

投资建议

看好中芯国际在大陆芯片代工领域的领导者地位，体现代工业务的韧性与长期增长潜力，尤其在物联网、电动车等增量市场中扮演关键角色。

风险提示

• 风险包括行业景气度波动和扩产进度不达预期，可能影响公司表现。

关键数据摘要

• 第二个月份净收入：12.23亿美元，同比增长59.1%
• 净利润：3.09亿美元，同比增长94.9%
• 产能：21Q4达62万片每月（等效8寸），ASP同比增33%
• 未来计划：2022年投资50亿美元扩大生产设施