20241028-浙商证券-瀚蓝环境-600323.SH-瀚蓝环境2024年三季报点评_并购稳步推进_供热业务增量明显_3页_390kb

瀚蓝环境（600323）2024年三季报显示，公司前三季度营业收入873亿元，同比下降26%；归母净利润139亿元，同比增长188%。核心增长动力来自固废处理业务，该业务营收451亿元，净利润95.4亿元，占总收入和净利润的比重分别达到53.03%和68.87%。生活垃圾焚烧量增至96.835万吨，上网电量增长61.9%，产能利用率超过120%，手订单规模达35,750吨/日。供热业务迅速扩张，前三季度供热量增长3330%，新增蒸汽余热协议。同时，海外项目如泰国农垦垃圾焚烧项目稳步推进，产能提升。资本开支减少28.2亿元，自由现金流改善，787亿元存量应收账款已解决，预计并购粤丰环保（私有化交易）顺利推进，投入资金共402亿元。盈利预测维持买入评级，预计2024-2026年归母净利润分别为165亿元、182亿元和203亿元，对应PE维持在合理水平。风险包括国际能源波动、应收账款回收不及预期等。当前公司业务稳健，环境治理领域表现突出，潜在并购可能进一步提升公司规模和竞争力。