20220425-华泰期货-油脂油料周报_期货盘面上涨修复基差_6页_820kb

期货盘面上涨修复基差总结

核心内容

近期期货市场出现上涨趋势，主要受国际油籽价格上涨影响，国内粕类和油脂价格同步上涨。此轮上涨有助于修复现货与期货之间的基差，市场整体呈现震荡偏强格局。

市场分析

国际油籽市场

• 美国大豆出口：美国农业部报告显示，截至4月14日的一周，美国净出口销售大豆170万吨，其中2021/22年度46万吨，2022/23年度124万吨。出口装船量为88.9万吨，高于前一周的80.7万吨。
• 巴西大豆出口：预计2022年巴西大豆出口量为7720万吨，比3月预估值低50万吨，较2021年减少约900万吨，主要由于大豆减产及中国需求疲软。
• 乌克兰春播情况：乌克兰农户已播种250万公顷春季作物，占预期面积的20%。受俄乌冲突影响，2022年春播面积可能下降20%，北部地区降幅可能达30%~40%。

国内粕类市场

• 库存变化：上周豆粕库存28万吨，环比减少5万吨；菜粕库存3.3万吨，环比增加0.3万吨。
• 基差情况：华南豆粕现货基差为m09 + 240，华南菜粕现货基差为rm09 + 160。

国内油脂市场

• 库存变化：豆油库存89万吨，环比增加3万吨；菜油库存34万吨，环比增加1万吨；棕榈油库存27万吨，环比减少2万吨。
• 基差情况：华南24度棕榈油现货基差为p09 + 2400，华北一级豆油现货基差为y09 + 500，华南四级菜油现货基差为oi09 + 450。

交易建议

• 粕类：单边谨慎看多
• 油脂：单边谨慎看多

风险提示

• 粕类：人民币汇率大幅升值可能对进口成本产生影响
• 油脂：政策风险需重点关注

价差结构及进口利润

• 价差结构和进口利润数据表明，当前市场对进口油籽的需求仍较为旺盛，但整体利润仍处于亏损状态。
• 大盘面压榨利润和各油品的盘面进口利润显示，市场对油籽的加工利润有所回升，但仍需关注成本变化和政策因素。

图表数据来源

• 国际油籽供需：数据来源为USDA，图表包括全球大豆库销比、全球菜籽库销比、马来棕榈油产量、单产、出口及库存等。
• 国内周度库存：数据来源为中国粮油商务网，图表涵盖进口大豆库存、豆粕库存、豆油库存、棕榈油库存及莱油库存。
• 价差结构及进口利润：数据来源为天下粮仓，图表包括豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油的基差及现货价差，以及油粕比、大盘面压榨利润等。

投资咨询信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474，联系方式010-64405663，邮箱dengshaorui@htfc.com
• 范红军：从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196，联系方式020-37595315，邮箱fanhongjun@htfc.com

免责声明

本报告基于可靠、已公开的信息编制，但不保证其准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，可能随市场变化而调整。投资者不应依赖本报告以取代独立判断，且本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

公司总部信息

• 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com