20230630-广发期货-2023年下半年行情展望_海外供需矛盾依旧_纸浆难以直接反转_15页_1mb

纸浆2023年下半年行情展望总结

报告主体：广发期货发展研究中心

一、核心观点

纸浆价格崩跌核心逻辑：海外阔叶浆产能大规模投放叠加高利率背景下消费低迷导致美金报价断崖式下跌，且海外需求转弱，产能压力持续。

二、主要结论

1. 上半年行情回顾

   • 纸浆价格春节前先抑后扬，2301合约出现软逼仓行情后上涨；春节后至4月底价格崩盘，现货从7500元/吨跌至5000元/吨。
   • 进口成本受人民币贬值支撑，国内需求增速达20%以上，呈现供需两旺局面。
   • 阔叶浆美金价格触及成本底部企稳，但新增产能仍大；
     漂针浆产能投放相对有限（9月或新增88万吨）。

2. 下半年展望

   • 保持区间震荡、逢高做空思维；
   • 期货合约波动区间：5100±400点；
   • 关键风险：新增产能投放进度、海外需求恢复弹性。

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