20240225-恒力期货-聚酯纺织周报_60页_3mb

恒力期货聚酯纺织周报总结

PX-PTA

• 短期偏空行情：供应方面，中国PX装置负荷达86.46%，亚洲总体负荷75.95%，PX产能4367万吨；成本端，PX/MX价差为-14，估值中性偏低；需求端PTA负荷82%，加工费373元/吨，中性偏高水平；下游聚酯开工率上升，但终端需求恢复缓慢。
• 向上驱动：加工费水平中性偏低；外围芳烃表现强势。
• 向下驱动：PX负荷维持高位；PTA加工费偏高；聚酯库存压力上升。
• 风险提示：油价大幅波动风险。

乙二醇-涤纶短纤

• 短纤方向：偏空。供应端乙二醇负荷70.74%，港口库存约80万吨，去化顺利；需求端聚酯负荷达83.6%，但终端织造负荷仅36%，恢复速度一般。
• 向上驱动：港口库存去化顺利；3-4月份国内装置检修集中。
• 向下驱动：国产装置增量预期；3月份进口量可能回升。
• 风险提示：原油大幅波动风险，红海危机。

涤纶短纤

• 短纤工厂产销清淡，库存高企，加工费低位；下游负荷逐步提升但主要交付前期订单；短纤走势弱于PTA。
• 向上驱动：无显著驱动因素详细；
• 向下驱动：加工费偏低；销售不畅。
• 风险提示：下游补库力度不确定，加工费或进一步下滑。

棉花与棉纱

• 行情回顾示：区间震荡，CF05收于16320元/吨，基差持稳；下游纺企观望心态强，库存压力存；南疆机采棉基差稳。
• 逻辑：基差维持；终端订单有所前置。
• 风險提示：油价波动、宏观因素、地緣政治影响。

目录

• 包括PX-PTA、棉花-棉纱、乙二醇-短纤三大板块。

• 利用以上 Markdown 格式呈现总结，突出核心内容。