20220909-中诚信国际-走遍城投——山东·枣庄_山东省枣庄市地方政府及融资平台分析_13页_559kb

走遍城投——山东·枣庄总结

核心内容概览

枣庄市作为山东省南部的一个地级市，其经济发展与财政状况呈现以下特点：

• 经济总量较小：2021年枣庄市GDP为1,951.57亿元，位居山东省末位，人均GDP低于全国平均水平。
• 财政自给能力弱：2021年一般公共预算收入为158.91亿元，财政平衡率为58.03%，财政自给能力较弱。
• 产业结构以二三产业为主：2021年第二产业增加值为795.40亿元，第三产业增加值为970.34亿元，工业结构持续优化，新兴产业增长迅速。
• 债务规模较大：2021年末地方政府债务余额为568.83亿元，负债率和债务率分别达到29.15%和93.53%，但整体风险可控。
• 隐性债务风险需关注：考虑隐性债务后，债务率略超国际100%警戒线，隐性债务规模相对较小但存在潜在风险。
• 城投公司数量少且以区县级为主：截至2021年末，枣庄市有2家城投公司，均为区县级，存量城投债规模较小，集中在AA及AA+级别。

主要观点

1. 经济发展与财政实力

• 经济增速回升：2019-2021年枣庄市GDP增速分别为3.6%、3.0%和8.3%，其中2021年增速最快。
• 财政自给能力弱：一般公共预算收入规模较小，财政平衡率较低，依赖政府性基金收入作为重要补充。
• 区域发展不均衡：市内各区县经济发展与财政实力差异显著，滕州市经济实力最强，山亭区最弱。

2. 政府债务分析

• 显性债务规模增长：债务余额逐年上升，但负债率低于欧盟警戒线，债务率低于国际警戒标准。
• 隐性债务风险需警惕：考虑隐性债务后，债务率略超国际100%警戒线，需加强风险防控。
• 债务化解举措：枣庄市政府通过构建债务风险防控体系、加强全口径债务管理、开展债务清查与置换等方式积极化解债务风险。

3. 城投企业情况

• 城投公司数量少：全市仅有2家有存续期城投债的公司，均为区县级，且数量在省内排名末位。
• 城投债存量规模较小：截至2021年底，存量城投债共8只，债券余额41.60亿元，发行成本处于省内中等水平。
• 城投财务状况：资产规模及盈利能力有所提升，但资产负债率逐年上升，偿债能力尚可。
• 城投信用风险低：2020-2021年未发生信用事件或监管处罚，主体信用评级未发生调整。

关键信息

经济数据（2019-2021年）

城投债数据（截至2021年底）

• 城投公司数量：2家，均为区县级。
• 城投债数量：8只，债券余额41.60亿元。
• 债券种类：主要为私募公司债（5支）、一般中期票据（2支）、一般企业债（1支）。
• 债券期限：以5年期为主，占比62.5%。
• 信用等级：AA及AA+级各一家。
• 发行成本：加权平均发行利率5.41%，交易利差295.60bp，处于省内中高水平。
• 到期情况：2022年到期城投债规模为1.60亿元，2024-2025年到期压力较大。

城投财务概况（2018-2020年）

区县差异

• GDP排名：滕州市（858.49亿元，排名第1），枣庄高新区（86.01亿元，排名第7）。
• 一般公共预算收入排名：滕州市（61.30亿元，排名第1），山亭区（7.56亿元，排名第7）。
• 财政平衡率排名：滕州市（77.10%，排名第4），山亭区（31.15%，排名第7）。

城投转型分析

• 转型条件一般：经济实力较弱，政府债务规模较大，金融资源匮乏，政府支持能力有限。
• 城投公司转型方向：需进一步提升自身经营能力，以市场化方式参与基础设施建设，承担国有资产及公用事业管理职能。

总结

枣庄市经济总量较小，财政自给能力弱，但通过产业结构优化和新兴产业培育，GDP增速有所回升。政府债务规模较大，负债率和债务率居省内前列，但整体风险可控。隐性债务虽规模不大，但需引起重视。城投公司数量少，债券发行规模有限，且主要集中在区县级。城投企业财务状况有所改善，但资产负债率上升，偿债能力尚可。城投转型面临一定挑战，需加强自身经营能力，提升市场化运作水平，以适应区域经济发展的需求。