20220924-华安证券-农林牧渔行业周报_二元母猪价格周环比再降_8月猪用疫苗批签发同比大增_40页_1mb

农业行业周报总结

核心内容概述

本周农业板块整体表现疲软，农林牧渔（申万）指数下跌3.60%，跑输沪深300指数1.65个百分点。二元母猪价格周环比下降0.3%至1784元/头，而生猪价格周环比上涨2.2%，创出今年7月以来新高。同时，白羽鸡产品价格微降，黄羽鸡价格维持高位。此外，兽药行业景气度明显回升，非瘟疫苗商业化应用前景值得期待。转基因玉米商业化稳步推进，种业龙头有望受益。全球玉米、大豆库消比预测值环比下降，国内玉米价格有望维持高位。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格：本周生猪价格24.28元/公斤，周环比上涨2.2%。
• 二元母猪价格：降至1784元/头，周环比下降0.3%，市场补栏积极性再降。
• 出栏均重：全国出栏生猪均重127.87公斤，较2021年峰值仍有7.1%差距，出栏体重超过150公斤的生猪占比7.68%，仍处偏低水平。
• 行业趋势：农业部数据显示，2023年5月前生猪出栏量将逐月环比下降，猪价维持高位时间或超预期。
• 投资建议：建议在猪价调整期配置生猪养殖板块，推荐温氏股份、牧原股份、天康生物、中粮家佳康、新希望、大北农。

鸡类市场

• 白羽鸡产品：价格周环比微降0.3%，父母代鸡苗销量周环比上升28.5%。
• 黄羽鸡价格：快大鸡均价8.95元/斤，周环比跌0.8%，同比涨45.8%；中速鸡均价9.41元/斤，周环比涨0.4%，同比涨38.8%；土鸡均价10.71元/斤，周环比跌2.1%，同比涨39.3%；乌骨鸡均价7.68元/斤，周环比涨3.8%，同比涨24.9%。
• 行业趋势：2022年黄羽鸡在产父母代存栏量、鸡苗销量均处于2018年以来底部区域，黄羽鸡价格有望维持高位。
• 投资建议：建议关注立华股份。

兽药与疫苗市场

• 疫苗批签发：8月猪用疫苗批签发数同比增速明显回升，其中猪乙型脑炎疫苗同比增速达700%，猪细小病毒疫苗达213%。
• 非瘟疫苗：若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容。
• 行业趋势：7月以来猪价维持高位，兽用化药制剂销量改善，回盛生物将受益。
• 投资建议：继续推荐普莱柯。

转基因与农产品市场

• 转基因玉米：商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头，如大北农、隆平高科、登海种业、先正达。
• 全球玉米库消比：预测值为22.3%，处16/17年以来底部区域。
• 中国玉米库消比：预测值为70.2%，较21/22年度下降2个百分点。
• 全球大豆库消比：预测值为18.1%，较21/22年度上涨0.7个百分点。
• 中国大豆库消比：预测值为26.3%，较21/22年度下降2.5个百分点。
• 全球豆油库消比：预测值为6.7%，较21/22年度上升0.2个百分点。
• 中国豆油库消比：预测值为3.4%，较21/22年度上升1.8个百分点。
• 全球豆粕库消比：预测值为4.6%，与21/22年度相比上升0.1个百分点。
• 中国豆粕库消比：预测值为4.6%，较21/22年度上升0.1个百分点。

关键信息

• 生猪市场：补栏意愿理性，猪价维持高位时间或超预期。
• 鸡类市场：黄羽鸡价格维持高位，白羽鸡产品价格微降。
• 疫苗市场：猪用疫苗批签发数同比显著增长，非瘟疫苗商业化前景广阔。
• 转基因玉米：商业化稳步推进，种业龙头有望受益。
• 农产品供需：全球玉米、大豆库消比预测值环比下降，国内玉米价格有望维持高位。

风险提示

• 疫情失控
• 价格下跌超预期

估值情况

• 农业板块：绝对PE为-27.13倍，绝对PB为3.30倍。
• 历史均值：农业板块绝对PE历史均值为73.94倍，绝对PB历史均值为3.78倍。
• 相对估值：农业板块相对中小板PE为-0.61倍，相对沪深300PE为-2.39倍。
• 行业配置：农业行业占股票投资市值比重为0.73%，低于标准配置0.12个百分点，处于历史中间水平。

行业动态

• 农业配置：2022Q2农业行业占股票投资市值比重为0.73%，环比减少0.26个百分点。
• 兽药市场：兽用化药制剂销量明显改善，回盛生物将受益。
• 转基因商业化：转基因玉米商业化稳步推进，种业龙头有望受益。
• 全球农产品供需：美国农业部预测2022/23年度全球玉米产量11.73亿吨，国内消费量11.80亿吨，库消比22.3%；大豆产量3.9亿吨，国内消费量3.78亿吨，库消比18.1%；豆油产量0.61亿吨，国内消费量0.6亿吨，库消比6.7%；豆粕产量2.57亿吨，国内消费量2.51亿吨，库消比4.6%。
• 中国农产品供需：玉米产量2.74亿吨，国内消费量2.95亿吨，库消比70.2%；大豆产量0.18亿吨，国内消费量1.16亿吨，库消比26.3%；豆油产量0.17亿吨，国内消费量0.18亿吨，库消比3.4%；豆粕产量1.16亿吨，国内消费量1.16亿吨，库消比4.6%。

行业数据

• 玉米：本周现货价2839.02元/吨，周环比涨0.28%，同比涨3.65%；CBOT玉米期货价675.0美分/蒲式耳，周环比跌0.63%，同比涨27.54%。
• 大豆：本周现货价5889.47元/吨，周环比持平，同比涨12.25%；CBOT大豆期货价1426.0美分/蒲式耳，周环比跌1.38%，同比涨11.02%。
• 豆粕：本周现货价5352.86元/吨，周环比涨8.62%，同比涨37.19%；CBOT豆粕期货价440.5美分/蒲式耳，周环比涨2.75%，同比涨30.75%。
• 小麦：本周现货价3095.56元/吨，周环比跌0.04%，同比涨18.70%；CBOT小麦期货价877.0美分/蒲式耳，周环比涨2.15%，同比涨21.97%。
• 稻谷：CBOT稻谷期货价17.365美元/英担，周环比跌2.53%，同比涨25.56%。

投资建议

• 生猪养殖板块：建议在猪价调整期配置，推荐温氏股份、牧原股份、天康生物、中粮家佳康、新希望、大北农。
• 黄羽鸡市场：建议关注立华股份。
• 兽药行业：继续推荐普莱柯。
• 转基因玉米：建议继续关注种业龙头，如大北农、隆平高科、登海种业、先正达。

图表目录

• 图表1：2022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2022年年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表3：2022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图（2010年至今，周）
• 图表8：农业子板块PE走势图（2010年至今，周）
• 图表9：农业子板块PB走势图（2010年至今，周）
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）
• 图表11：农业股相对中小板估值（2010年至今，周）
• 图表12：农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）
• 图表13：CBOT玉米期货价走势图
• 图表14：国内玉米现货价走势图
• 图表15：CBOT大豆期货价走势图
• 图表16：国内大豆现货价走势图
• 图表17：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表18：国内豆粕现货价走势图
• 图表19：全球玉米供需平衡表
• 图表20：美国玉米供需平衡表
• 图表21：中国玉米供需平衡表
• 图表22：全球大豆供需平衡表
• 图表23：美国大豆供需平衡表
• 图表24：中国大豆供需平衡表
• 图表25：全球豆油供需平衡表
• 图表26：美国豆油供需平衡表
• 图表27：中国豆油供需平衡表
• 图表28：全球豆粕供需平衡表
• 图表29：美国豆粕供需平衡表