20200913-华创证券-农业周报_8月上市猪企出栏量同比大增57_非瘟疫苗研发要确保安全性和有效性_29页_2mb

农业周报总结（20200907-20200913）

核心内容概览

本周农业板块整体表现疲软，农林牧渔（申万）指数下跌10.08%，而沪深300指数下跌3.00%，中小板指数下跌5.09%。农业板块的PE和PB估值均处于历史低位，显示出市场对其未来增长预期较为谨慎。

生猪养殖板块

价格端

• 全国外三元生猪价格为35.56元/公斤，周环比下跌3.2%。
• 15公斤仔猪销售均价为1758元/头，周环比下跌2.3%。
• 50公斤二元母猪销售均价为5337元/头，周环比下跌0.17%。

利润端

• 自繁自养生猪养殖利润为2496元/头，周环比下跌1.1%。
• 外购仔猪养殖利润为981元/头，周环比下跌2.2%。

出栏量

• 8月上市猪企合计出栏量达484万头，环比7月增长2.8%，同比大增57.14%。
• 前三出栏量分别为牧原股份（163.4万头）、正邦科技（107.12万头）、温氏股份（71.97万头）。
• 环比增速前三为唐人神（30.33%）、新希望（25.23%）、天康生物（21.95%）。
• 同比增速前三为正邦科技（232.98%）、牧原股份（129.82%）、新希望（91.53%）。

行业趋势

• 头部猪企因规模化程度高，在土地、资金、种源、疫病防控和管理水平等方面具有显著优势，扩张速度远超行业平均水平。
• 长期来看，头部企业的疫病防控和管理水平将带来持续的超额收益，建议重点关注。

动保板块

非瘟疫情

• 欧盟最大猪肉主产国德国首次确认野猪感染非洲猪瘟病例，我国已禁止从德国进口猪及其产品。
• 全球范围内尚无有效的非洲猪瘟商业化疫苗，防控仍依赖于提高生物安全水平和减少疫病暴露风险。

疫苗研发

• 国务院副总理胡春华强调非瘟疫苗研发要确保安全性和有效性，坚持科学规律和质量优先。
• 哈兽药主导的非瘟疫苗研发正在加快推进生产性试验，力争早日完成试验并进入注册流程。

秋防预期

• 9月中下旬将进入全国秋季防疫旺季，重点关注口蹄疫、禽流感等疫病的强制免疫。
• 今年秋防期间动物疫苗上市量有望同比大幅改善，建议关注3季度动保企业“秋防”成绩单。

行业展望

• 随着生猪存栏恢复，动物疫苗需求将反弹，行业空间有望扩大。
• 政策监管趋严，行业集中度将提升，推荐配置动保板块，尤其是具有研发、产品、工艺、销售综合优势的龙头企业。

行业数据与动态

初级农产品价格

• 玉米现货价2315.52元/吨，环比上涨0.3%，同比上涨17.2%。
• 小麦现货价2433.33元/吨，环比上涨0.1%，同比上涨6.1%。
• 大豆现货价4381.58元/吨，环比持平，同比上涨26.9%。
• 豆粕现货价3065.43元/吨，环比上涨2.8%，同比上涨0.9%。

农产品供需

• USDA数据显示，19/20年全球玉米库消比为27.5%，较上月下降0.3个百分点。
• 19/20年中国玉米库消比为72.6%，较上月下降1.9个百分点。
• 19/20年全球大豆库消比为27.3%，与上月持平。
• 19/20年中国大豆库消比为25.2%，与上月持平。
• 19/20年全球小麦库消比为40.1%，较上月下降0.2个百分点。
• 19/20年中国小麦库消比为120.4%，与上月持平。

重点动态

• 云南生猪稳产保供成效初显，预计年底前新增产能2230万头。
• 陕西加强生猪产地和屠宰检疫，确保非洲猪瘟防控效果。
• 八部门部署2020年秋粮收购工作，确保粮食安全。
• 海关总署对19个国家的56家冷链食品企业采取暂停进口措施，防止非洲猪瘟传入我国。
• 中国1-8月大豆进口量为6,473.9万吨，同比增加15%。

投资建议

• 生猪养殖板块：建议重点关注生物安全防控措施到位、管理效率领先、业绩确定性较强的生猪养殖龙头。
• 动保板块：建议关注各动保企业“秋防”成绩单，动保行业将受益于生猪存栏恢复及非瘟疫苗研发进展，有望迎来周期与成长共舞。

风险提示

• 极端天气影响畜禽养殖。
• 农作物病虫害导致粮食减产，增加养殖成本。
• 动保行业竞争加剧，产品出现质量不合格事件。