20180912-浙商证券-8月物价数据点评_CPI短期仍将冲高_7页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年8月中国居民消费价格指数（CPI）与工业生产者价格指数（PPI）的变动情况，重点探讨了食品和非食品价格的变化及其对整体物价水平的影响，并对9月CPI和PPI走势进行了预测。

CPI同比上涨：8月CPI同比上涨2.3%，环比上涨0.7%，均高于市场预期。
食品价格拉动：食品价格同比上涨1.7%，环比上涨2.4%，涨幅显著高于历史同期，主要由猪肉和鲜菜价格上涨带动。
- 猪肉价格：受非洲猪瘟疫情影响，全国已有11例疫情，涉及6个省市。生猪出厂价由10.4元/公斤上涨至14元/公斤，CPI猪肉分项环比涨幅扩大至6.5%，同比跌幅收窄至-4.9%。预计明年上半年猪肉价格同比涨幅压力较大。
- 鲜菜价格：寿光洪灾对鲜菜价格造成短期冲击，CPI鲜菜价格环比上涨9%，同比上涨4.3%。但9月第一周鲜菜价格指数已出现回落，预计10月后影响将减弱。
非食品价格涨幅扩大：非食品价格同比上涨2.5%，环比上涨0.2%，主要受原油相关分项和旅游分项拉动。
- 原油相关分项：尽管布伦特原油价格有所回落，但国内汽油、柴油价格同比涨幅仍达20%左右，CPI交通工具用燃料同比上涨19.4%，水电燃料同比上涨2.3%。
- 旅游分项：暑期出行高峰叠加成品油调价，教育文化娱乐分项同比连续两月维持高位。
- 房租分项：一线城市房租上涨明显，但CPI租赁房房租同比仅上涨2.6%，环比上涨0.6%，涨幅低于预期，可能与统计口径差异有关。

PPI同比增速：8月PPI同比增速为4.1%，较上月回落0.5%。
环比增速：环比增速为0.4%，较上月回升0.3%。
行业表现：
- 石化产业链：价格同比涨幅维持高位，石油和天然气开采业同比上涨40%，化学原料和化学制品制造业上涨8%，石油煤炭及其他燃料加工业上涨22.7%，造纸行业上涨8.1%。
- 黑色金属产业链：价格同比有所收窄，黑色金属冶炼和压延加工业同比上涨9.5%。
- 煤炭行业：价格涨幅有限，煤炭开采和洗选业同比上涨5.7%，煤炭价格指数环比下跌。