20170604-东兴证券-房地产行业周报_港股地产板块大涨_A股是否可能搭上顺风车__13页_1mb

报告摘要

港股地产板块大涨A股是否可能搭上顺风车？——房地产行业周报总结

核心内容

2017年6月4日发布的房地产行业周报指出，港股地产板块近期大涨带动了A股市场对地产板块的看涨情绪，但受金融去杠杆及各地调控政策加码的影响，A股地产板块整体呈现波动上行状态。从基本面来看，地产行业未有明显变化，政策基调和销售热度并未构成上涨主因。报告认为，监管政策的实施降低了空转资金流动性，推动了A股投资风格由成长型向业绩型转变。

主要观点

地产板块表现：上周中信房地产指数上涨1.04%，与沪深300指数相差0.87个百分点。在观察的148家房地产股中，58家上涨，69家下跌，20家停牌。
个股涨跌情况：涨幅居前的有莱茵体育（17.68%）、南国置业（10.57%）、美好集团（10.09%）、金丰投资（8.99%）和华夏幸福（8.55%）；跌幅最大的为卧龙地产（-20.65%）、大港股份（-13.69%）、运盛医疗（-13.51%）、浙江东日（-10.01%）和空港股份（-9.61%）。
投资组合表现：上周东兴房地产投资组合累计绝对收益为1.26%，与中信房地产指数差距0.22%。组合中北京城建和首开股份表现突出，跑赢行业指数。
区域分析：京津冀区域作为发展最不均衡的区域，其大城市化趋势将带来长期利好，重点看好首开股份、北京城建、新华联、华夏幸福和荣盛发展。同时，长三角和珠三角区域的龙头房企亦有较好前景。
市场动态：一、二线城市销售承压，土地市场降温，土地溢价率创历史新低。而部分三四线城市土地市场火热，溢价率创新高。房地产调控政策持续加码，市场交易活跃度下降，政策不确定性增加。
政策风险提示：部分区域调控政策进一步收紧、货币政策紧缩力度加大，可能对市场造成影响。

关键信息

一、二线城市销售与土地市场情况

销售承压：一、二线城市限购限贷政策导致销售降温，土地市场同步降温。
土地溢价率：一线城市土地溢价率降至21%，为5年新低；三四线城市溢价率高达46%，创历史新高。
城市表现：
- 上周深圳环比上涨3.20%，上海环比上涨2.90%。
- 合肥、福州、宁波等城市环比大幅下跌，其中合肥跌幅达-99.38%。

土地市场动态

徐州土拍：华润置地以21.67亿元摘得徐州泉山宅地，溢价率241.15%，创徐州近两年土拍新高。
昆明土拍：6月计划供应1934亩土地，起价85.15亿元，平均地价440万元/亩，环比上涨显著。
合肥土拍：5月26日合肥土拍因竞买人不足，巢湖-32号地块取消供应，其他地块延期或挂牌。

企业动态

富力地产：5月销售72.6亿元，同比增长42%，1-5月累计销售305.4亿元。5月积极拿地，新增两宗地块。
恒大地产：成功引入700亿战投，推进深深房重组，成为其控股股东。
融创中国：斥资21亿元收购重庆华城富丽房地产开发公司60%股权，强化重庆市场布局。
金科地产：成立金科金教育投资公司，拓展教育产业。
华润原董事长宋林：因贪污受贿罪被判刑14年，没收受贿所得。

下周投资建议

投资组合建议：重点关注北京区域房企，包括金融街（40%）、北京城建（20%）、招商蛇口（20%）和首开股份（20%）。
月度投资组合：6月地产股月度组合为北京城建（33%）、首开股份（33%）和金融街（34%）。
投资逻辑：地产股阶段性底部已现，尤其是价值型、资源型房企以及转型步伐坚定、业绩超预期的房企。

风险提示

部分区域调控政策进一步收紧。
货币政策紧缩力度加码。

分析师与联系人简介

郑闵钢：东兴证券房地产行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
梁小翠：博士，东兴证券房地产行业研究员，关注房地产行业转型和房地产金融方向。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率超过15%。
- 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率介于5%~15%之间。
- 中性：公司股价相对沪深300指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对沪深300指数收益率超过5%。
- 中性：行业指数相对沪深300指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。