20231021-德邦证券-煤炭行业周报_煤价高位震荡_中煤神华股东增持彰显板块价值_17页_2mb

报告总结：煤炭开采行业周报

煤炭板块

• 供给情况：整体供应水平稳定，主要因主产地煤矿暂停生产较少；中煤神华股东增持显示板块价值支撑。供给扰动事件包括内蒙古煤矿坍塌，预计四季度安检力度延续。
• 需求情况：需求正常释放，但受港口价格回调影响，市场情绪降温；长协发运维持正常，民用和冶金化工需求稳定；电厂日耗低位波动，库存高位导致采购积极性一般。
• 价格趋势：动力煤Q5500平仓价小幅回调，预计高位震荡偏强运行；短期回调空间有限，原因包括发运倒挂问题；长期受宏观政策和需求回升支撑。
• 风险因素：全球需求如印度电厂库存降至最低水平，支撑外矿报价；印尼煤炭发运骤减可能影响进口量；宏观经济和政策变化。

焦钢板块

• 焦煤情况：供应增量有限，山西、贵州等产地复产缓慢，煤矿事故频发导致局部偏紧；下游焦企开工小幅下滑但刚需采购延续。
• 焦炭情况：供应微降，多数焦企出货顺畅；钢厂利润不佳，第三轮提涨尚未落地；市场预计短期平稳运行。
• 需求动态：日均铁水产量维持高位但环比下降，焦钢博弈加剧；需关注钢材价格变化及下游库存。
• 政策影响：中国央行金融数据超预期，地产政策改善支撑焦钢需求回升。

后市展望

报告维持“煤炭优于大市”评级，看好板块表现，基于供给约束和需求回升：

• 宏观经济预期改善，加热修复加速耗煤和焦钢需求。
• 供应端弹性弱化：安监严格、进口受限、焦煤资源稀缺；印度和印尼需求支撑国际市场。
• 需求端弹性：冬季供暖逐步展开，电厂日耗提升；焦钢需求或迎平稳回升，受政策组合拳支持。