20190916-爱建证券-家电行业周报：从IFA看中国家电，创新与科技是核心竞争力_11页_671kb

爱建证券有限责任公司家电行业研究报告总结

核心内容

本报告由爱建证券研究所分析师张志鹏撰写，主要分析了2019年9月16日家电行业的市场表现、投资建议、重点公司动态及估值情况，同时结合IFA展会、北上资金动向及大宗商品价格走势，对家电行业未来发展趋势进行展望。

主要观点

1. 家电行业智能化趋势显著

• IFA展会表现：中国家电企业在IFA展会上展示了大量智能化产品，反映出未来家电行业将向“智能化全场景覆盖”发展。
• 核心竞争力：创新与科技是家电企业提升竞争力的关键，尤其是美的、海尔等龙头企业，通过技术+设计+服务的整合，满足多样的市场需求。
• 应用场景融合：AI与场景的深入结合将推动家电从单一分割走向相互联动，形成整体解决方案。

2. 格力电器加速新能源布局

• 合作与投资：格力电器与银隆新能源等五家企业成立合资公司“国创能源互联网创新中心”，聚焦新能源领域。
• 董明珠持股：董明珠个人持有银隆新能源17.46%的股份，为格力新能源战略提供支持。
• 业务转型：格力电器正试图通过新能源业务减少对空调业务的依赖，应对行业增速放缓的挑战。

3. 投资建议

• 短期机会：市场交易情绪升温，家电板块估值未明显高估，可享受部分估值溢价。
• 长期关注：建议关注具备完善管理机制的美的集团和股改前景良好的格力电器。
• 其他公司：海信电器、老板电器、华帝股份等也受到关注，但部分公司如苏泊尔、九阳股份、科沃斯等表现相对中性。

关键信息

1. 市场回顾

• 整体市场表现：上周上证综指上涨1.05%，深证成指上涨0.98%，家用电器（申万）板块上涨1.05%，表现优于沪深300指数。
• 细分板块表现：
  • 黑电上涨3.55%
  • 洗衣机上涨1.31%
  • 小家电上涨1.28%
  • 空调上涨0.63%
  • 冰箱上涨0.42%

2. 数据跟踪

• 汇率：美元兑人民币汇率为7.0882，周环比下降0.51%，年初至今上涨3.45%。
• 大宗商品价格：
  • 铜现货价格47460元/吨，周环比下降0.34%，年初至今下降1.19%。
  • 铝现货价格14560元/吨，周环比上涨0.97%，年初至今上涨9.47%。
  • 钢材价格指数92.83点，周环比上涨0.86%，年初至今上涨1.48%。
  • 中国塑料价格指数901.11点，周环比微涨0.06%，年初至今下跌5.79%。

3. 北上资金动向

• 增持公司：格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、浙江美大、苏泊尔、荣泰健康、海信电器等获得增持。
• 减持公司：华帝股份、飞科电器、莱克电气、九阳股份、科沃斯、海信家电等沪深通持股比例下降。

4. 估值情况

• 板块估值：家电板块PE为16.30，沪深300PE为12.35，家电PE/沪深300PE为1.32。
• 公司估值：
  • 推荐公司：格力电器、美的集团、海尔智家、九阳股份、老板电器、华帝股份等PE值处于中位数以上。
  • 中性公司：苏泊尔、科沃斯、浙江美大等PE值偏高，但表现中性。
  • 未评级公司：飞科电器、莱克电气、荣泰健康、海信电器、海信家电等未被明确评级。

风险提示

• 房地产调控：可能影响终端家电需求。
• 终端需求不及预期：行业整体增长放缓，市场竞争加剧。
• 宏观经济下行：可能对家电行业造成不利影响。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%。
• 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内。
• 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上。

行业评级说明

• 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上。
• 同步大市：相对市场基准指数收益率在±5%之间波动。
• 弱于大市：相对市场基准指数收益率5%以下。

重要免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。
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