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印度决定不增加食糖出口 糖价上涨总结

核心内容

印度决定不增加食糖出口，以维持国内供应稳定，这一政策对糖价产生了一定的支撑作用。然而，全球糖产量仍预计创下历史新高，且原油价格走弱可能削弱乙醇价格，从而增加糖的供应，对糖价形成压力。整体来看，糖价走势复杂，受到供需变化、政策干预及市场情绪等多重因素影响。

主要观点

• 糖价震荡偏弱：SR2305合约价格预计在[5850，6100]区间震荡。
• 全球供需基本面：预计2022/23年度全球糖产量将同比增长5.5%，达到182.1亿吨，全球市场将出现6.2亿吨的盈余。
• 印度政策影响：印度政府限制糖出口，以应对可能的产量下降，对糖价形成支撑。
• 泰国和巴西产量增加：泰国预计2022/23年度糖产量增长14%，巴西糖产量同比增长4.5%，对糖价形成压力。
• 国内产销情况：广西产区1月产销数据表明，尽管产量略有下降，但销糖率提升，对糖价有利。

关键信息

全球糖市场

• 印度：预计2022/23年度糖产量为34百万吨，出口量为6.1百万吨，同比下降。
• 泰国：预计2022/23年度糖产量为11.55百万吨，同比增长14%，出口量预计增长17%。
• 巴西：2022/23年度糖产量同比增长4.5%，达33.5亿吨，是全球最大糖生产国。
• 国际糖组织（ISO）：预测全球2022/23年度糖市场将出现盈余，产量达182.1亿吨。

国内糖市场

• 广西产区：
  • 1月31日累计入榨甘蔗2868.44万吨，同比减少184.63万吨。
  • 1月产糖168.54万吨，同比减少18.62万吨。
  • 1月销糖57.36万吨，同比增加5.19万吨。
  • 产销率44.65%，同比提高8.21个百分点。
  • 工业库存197.89万吨，同比减少33.87万吨。
• 国内制糖集团报价：
  • 广西制糖集团主流报价区间为5830~5970元/吨，部分上调。
  • 云南制糖集团报价5770~5800元/吨，报价与昨日持平。
  • 加工糖厂主流报价区间为5950~6020元/吨，部分上调。
• 国内供需平衡表（2022/23年度）：
  • 产量：1005万吨
  • 进口：500万吨
  • 非正规进口：70万吨
  • 出口：18万吨
  • 消费：1578万吨
  • 期末库存：293.5万吨
  • 库消比：20.74%

市场分析

• 糖价上涨主要受到全球糖产量减少、印度政策支撑等利好因素推动。
• 原油价格下跌削弱乙醇价格，可能促使巴西增加糖产量，从而对糖价形成压力。
• 国内白糖现货价格小幅上涨，市场观望氛围浓厚，成交量一般。
• CFTC非商业持仓与价格存在弱正相关，但相关性较低。

操作建议

• 建议：做多。

风险提示

1. 原油价格大幅上涨。
2. 国内经济复苏刺激食糖消费。

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