20230219-华联期货-白糖周报_甘蔗产区陆续收榨_供应压力逐渐减轻_5页_497kb

白糖周报总结

核心内容

本周白糖周报由研究员黄忠夏撰写，内容涵盖国际与国内市场供需分析、价格走势、进口情况及操作建议等。报告指出，随着甘蔗产区陆续收榨，国内供应压力逐渐减轻，同时国际糖价因供应紧张维持高位震荡。国内消费有望随着开学和复工逐步回暖，而进口成本倒挂可能抑制后期进口。

主要观点

• 国际糖市：ICE原糖期货3月合约在前周创六年新高后，上周强势震荡，维持高位。市场预期一季度全球糖供应依然紧张。
• 印度政策：印度政府因担心国内糖产量下降，不再批准新的出口，对糖价形成支撑。
• 巴西与泰国前景：巴西近期降雨有助于下一年度甘蔗产量，泰国预计本年度糖出口量将提高至900万吨。
• 国内供应：广西糖厂陆续收榨，预计本年度收榨进度整体提前，供应压力逐步减轻。
• 成本支撑：本年度甜菜糖生产成本约5700元/吨，广西、云南甘蔗糖成本在5400-5600元/吨，成本高位对糖价形成支撑。
• 消费预期：随着学校开学和企业复工，国内消费将逐步回升，预计本榨季全国消费量达1560万吨。
• 进口成本倒挂：配额外进口价格持续倒挂，预计后期进口量将减少。

操作建议

• 中线多单减仓后持有；
• 中短期郑糖2305合约参考支撑位5850元/吨。

关键影响因素

• 南方产区收榨进度；
• 后期天气变化及消费启动；
• 国际原油及原糖走势。

基本面分析

1. 价格与价差

• 郑糖主力2305合约上周下跌49元/吨，收于5890元/吨；
• 现货报价小幅下调，南华昆明新糖报价5800元/吨，广西南华新糖报价5830-5880元/吨；
• 主力合约基差小幅回升，截至上周五为-20元/吨。

2. 产量

• 本榨季全国食糖产量566万吨，同比增加34万吨；
• 2021/22榨季全国食糖产量956万吨，同比减少；
• 全国工业库存截至1月底为319.81万吨，同比下降2.45万吨；
• 预计本榨季期末库存将减少73万吨。

3. 进口

• 2022年12月进口食糖52万吨，同比增加12.46万吨；
• 2022全年累计进口527.50万吨，同比下降6.89%；
• 预计2022/23年度进口量将下降至500万吨；
• 进口巴西原糖成本约5053元/吨（配额内）或6319元/吨（配额外），泰国原糖成本约5107元/吨（配额内）或6509元/吨（配额外）；
• 以巴西原糖为原料的白糖销售利润为984元/吨（配额内）或-282元/吨（配额外），泰国为930元/吨（配额内）或-472元/吨（配额外）。

4. 消费

• 截至1月底，全国累计销售食糖237万吨，同比增加27万吨；
• 累计销糖率41.8%，成品白糖平均销售价格5670元/吨，同比下跌76元/吨；
• 预计本榨季全国消费量将增加至1560万吨。

5. 配额外进口价格倒挂

• 配额外食糖进口价格持续倒挂，预计后期进口量将减少；
• 2023年1月16日-31日，配额外进口实际装船0吨，下月预报装船0吨。

国际糖市动态

• 印度：糖产量预估从3650万吨下调至3400万吨，出口预估从900万吨下调至610万吨，部分糖转为生产乙醇；
• 巴西：近期降雨改善甘蔗产量前景；
• 泰国：预计2022/23年度糖出口量将提高至900万吨。

数据来源与免责声明

• 数据来源：农业农村部、中国糖协、华联研究所、我的农产品网等；
• 研究员黄忠夏，电话：0769-22119245，从业资格号：F0285615，投资咨询证书号：Z0010771；
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

白糖市场在国内外因素共同作用下呈现高位震荡态势。国内供应逐步减少，成本支撑强劲，消费回暖预期增强；国际方面，印度出口限制和巴西、泰国产量前景影响糖价走势。进口成本倒挂可能抑制后期进口，整体市场仍偏向多头逻辑。操作上建议中线多单减仓后持有，关注郑糖2305合约支撑位5850元/吨。