20221106-中财期货-白糖周报_印度出口限制令与广西干旱利好糖价_6页_993kb

印度出口限制令与广西干旱利好糖价总结

核心内容

本文主要分析了2022年11月初印度政府对食糖出口政策的调整及其对全球糖价的影响，同时结合中国广西地区的干旱情况，评估了国内白糖市场的供需变化。文章指出，短期糖价将呈现震荡偏强趋势，主要受全球供给收紧及国内产区减产预期的支撑。

主要观点

全球糖价走势

• 印度出口政策调整：印度政府6月1日宣布限制食糖出口总量至1000万吨，11月5日又宣布允许在2022-2023榨季（2022年10月至2023年9月）内按配额出口600万吨食糖，这一政策对全球糖价形成一定支撑。
• 巴西产量预期：USDA预测2022/23年度巴西食糖产量将同比增长0.94%，消费量同比增长1.91%，预计产生404.8万吨盈余，长期来看可能对糖价形成下行压力。
• 全球粮食贸易保护主义：自俄乌冲突以来，多国限制粮食出口，加剧了全球食品价格的上涨压力，印度的出口限制是这一趋势的体现，可能对糖价产生持续支撑。

国内糖价走势

• 广西干旱影响：广西作为国内主要产糖区，近期出现重度干旱，部分糖企已采取措施抗旱保产，但若旱情持续，预计2022/23年度白糖产量将大幅下降，利好糖价。
• 进口情况：9月份我国进口糖达78万吨，创年内新高，显示国内需求正在逐步恢复，进口量增加对国内市场有一定支撑作用。
• 供需平衡：国内糖料播种面积和收获面积维持稳定，但产量受天气影响可能下降，进口量虽有增加，但整体供需仍偏紧。

关键信息

国内白糖市场

• 2022年9月成品糖产量：40.4万吨，同比减少30.7%。
• 2022年1-9月累计产量：1026万吨，同比增长2.5%。
• 进口情况：2022年9月进口78万吨，同比增长10.7%；1-9月累计进口350万吨，同比下降8.7%。
• 海南增产预期：预计2022/23榨季海南甘蔗工业总产将超过80万吨，增产10万吨以上，但对全国糖价影响有限。

供需平衡表

价格信息

• 国际食糖价格：16.6美分/磅（2020/21）至18.0-21.0美分/磅（2022/23）。
• 国内食糖价格：5378元/吨（2020/21）至5650-6150元/吨（2022/23）。

操作建议

• 策略：建议投资者做多白糖，短期价格震荡偏强，重点关注广西干旱对产量的影响。

风险提示

1. 原油价格下跌，可能对糖价产生下行压力。
2. 国内疫情恶化，可能影响消费预期及供应链。
3. 广西广东新榨季开榨率较高，可能缓解部分供给压力。

附注

• 资料来源：国家统计局、农业农村部、海关总署、USDA、糖网、中财期货投资咨询总部。
• 免责声明：本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。