20230909-五矿期货-白糖周报_干旱叠加出口限制_原糖创下新高_35页_1mb

在国内市场方面，郑糖周度增仓上涨并创下新高，受到国际价格大涨和国内消费旺季、低库存支撑的影响；8月销糖量环比增加至71万吨，工业库存降至88万吨，同比下降但处于历史低位；然而，整体农产品走弱拖累糖价表现。

在国际市场方面，ICE原糖价格大幅上涨并突破前高，核心驱动因素为北半球主产国减产预期和实际产量影响；印度降雨不足导致糖产量下降，泰国面临木薯竞争产糖减少；全球供应短缺预计延续，四季度国际贸易流将极其紧缺，预计原糖价格有进一步上行空间。

价差变动显示，广西现货基差走强，较上周上升180元/吨，达历史高位；配额外进口利润倒挂加深至1400元/吨，陈糖基差超600元/吨；进口成本增加与低库存形成的强支撑，推动糖价上涨。

总体观点强调国内外供应短缺问题未变，建议逢低做多郑糖01合约，持有2：1盈亏比，重点关注消费需求和进口限制。