20170107-招商证券-交通运输_招商_交_点之周报篇_铁总会议催化铁路改革_继续推荐快递_20页_1mb_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容

2017年1月7日，交通运输行业整体表现优于沪深300指数，交运指数上涨3.0%，涨幅领先沪深300指数1.9%。铁路板块受铁总工作会议的积极影响，表现尤为强势，本周上涨9.14%。快递板块经过前期回调，隐含估值逐步进入35X附近价值区间，具备一定的投资机会。

主要观点

• 宏观信息：2017年全国邮政管理工作会议召开，快递业务量和收入同比分别增长51.7%和44.6%，显示出快递行业的快速增长。铁总工作会议提出铁路资产证券化、混改等改革方向，预计对行业产生积极影响。
• 市场表现：交运行业本周上涨88家，未涨4家，下跌6家。个股中德新交运涨幅最大，达到58.52%；南京港跌幅最大，为2.57%。全年表现同样优于市场。
• 行业估值：物流行业市盈率最高（44.41倍），航空行业市盈率最低（12.24倍）。物流行业市净率最高（4.27倍），铁路运输板块市净率最低（1.32倍）。
• 投资策略：建议关注估值较低、改革预期强烈的广深铁路，以及短期爆发力较强、有融资需求的韵达。快递板块具备一定的投资价值，隐含估值逐步进入价值区间。

关键信息

一周行情回顾

• 沪深300指数：报收3348点，上涨1.1%。
• 申万交运指数：报收2813点，上涨3.0%，领先沪深300指数1.9%。
• 个股表现：上涨88家，未涨4家，下跌6家；德新交运涨幅最大，南京港跌幅最大。
• 交运行业估值：物流行业市盈率最高，航空行业市盈率最低；物流行业市净率最高，铁路运输板块市净率最低。

交运行业核心数据跟踪

航运

• 集运：CCFI综合指数下跌0.6%，SCFI上涨1.8%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数下跌2.2%。
• 远洋干散：BDI上涨0.2%，BCI上涨19.7%，BPI上涨4.7%，BSI下跌13.3%，BHSI下跌52.3%，CDFI上涨6.4%。
• 远洋油轮：BDTI上涨11.4%，BCTI上涨26.0%，CTFI下跌4.7%。

港口

• 全国港口货运吞吐量：1017.06百万吨，同比上涨7.48%。
• 外贸及集装箱货运吞吐量：外贸货运吞吐量31521万吨，同比上涨8.90%；集装箱吞吐量18795.8万标准箱，同比上涨5.07%。
• 区域表现：环渤海地区货运吞吐量上涨7.04%，东部地区上涨7.58%，东南地区上涨8.56%，南部地区下跌10.36%。

航空

• 航空客、货运指数：分别报收442.9点和345.2点。
• 航空货运周转量：21.0亿吨公里，同比上涨4.60%。
• 航空客运周转量：678亿客公里，同比上涨15.10%。
• 民航正班客座率：83.20%。
• 飞机日利用率：9.3小时/日。

铁路

• 铁路客运周转量：825亿客公里，同比上涨2.70%。
• 铁路货运周转量：2208亿吨公里，同比下降14.50%。
• 铁路货运量：3.05亿吨，同比上涨13.90%；大秦线货运量3759万吨，同比上涨28.6%。

高速公路

• 全国公路货运量：31.98亿吨，同比下跌3.01%。
• 全国公路客运量：11.88亿人次，同比下跌17.3%。

快递

• 全国快递业务量：37.64亿件，同比上涨44.49%。
• 全国快递业务收入：464.20亿元，同比上涨42.6%。

固定资产投资

• 交通运输行业固定资产投资：累计完成47737亿元，同比上涨11.7%，占全部固定资产投资的8.9%。
• 子行业投资：铁路运输投资6661亿元，同比上涨5.0%；道路运输投资29455亿元，同比上涨16.9%；水上运输投资1931亿元，同比下跌9.2%；航空运输投资1986亿元，同比上涨30.7%；管道运输投资218亿元，同比下跌16.8%；仓储投资6296亿元，同比上涨6.2%。

风险警示

宏观经济大幅下滑可能对交通运输行业造成不利影响。

重点公司主要财务指标

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。