医药板块2023H1业绩预告汇总：板块分化显著，中药板块整体业绩亮眼_25页_2mb

医药板块2023H1业绩预告分析报告

板块整体表现

• 板块分化显著：中药和部分子行业业绩亮眼，原料药和CXO板块出现下滑。
• 业绩亮点：中药板块同比增长52-71%，化学制剂板块增长77-117%，生物制品板块增长75-91%。
• 下滑领域：原料药、CXO和部分医疗器械板块受成本、需求或政策影响，净利润同比下滑。

各板块详细分析

1. 中药板块（核心品种放量）

• 整体表现：
  • 2023H1扣非净利润8588-9639亿，同比增长52-71%。
  • 高增速公司占比20%，主要由云南白药、以岭药业等核心品种驱动。
• Q2趋势：
  • 增速加速，云南白药Q2同比增长236-350%，太极集团Q2增长199%。
• 驱动因素：
  • 景气度高，核心产品放量（如云南白药、以岭药业），集采政策对部分公司形成压力。

2. 化学制剂板块（终端需求恢复）

• 整体表现：
  • 2023H1扣非净利润1592-1954亿，同比增长77-117%。
  • 高增速公司占比12%，科伦药业贡献显著（同比增长63-72%）。
• Q2趋势：
  • 增速放缓，科伦药业Q2增长-3-10%，但复旦张江增长203-225%。
• 驱动因素：
  • 集体终端需求回暖，科伦药业表现突出。

3. 原料药板块（成本与销量压力）

• 整体表现：
  • 2023H1扣非净利润253-390亿，同比下降67-78%。
  • 高增速公司仅占5%，亨迪药业布洛芬需求增长，但销量问题影响总体表现。
• Q2趋势：
  • 下滑趋缓，司太立Q2增长149-187%，行业整体跌幅收窄。

4. 生物制品板块（胰岛素集采效应）

• 整体表现：
  • 2023H1扣非合计1546-1688亿，增长75-91%。
  • 高增速公司占比13%，西藏药业新活素放量（增长111%），通化东宝、甘李药业受胰岛素集采影响显著。
• Q2趋势：
  • 放量加大，通化东宝Q2增长355%，甘李药业增长119-130%。

5. 医疗服务板块（需求回暖）

• 整体表现：
  • 2023H1净利润同比大幅增长92-96%，主要来自眼科和口腔需求。
  • CXO板块下滑64-72%，海外需求疲软是主要原因。

6. 医药商业板块（中特估利好）

• 整体表现：
  • 2023H1净利润同比增长31-45%，重药控股表现亮眼（同比增长37-49%）。
  • Q2增速放缓，行业整体波动。

7. 医疗器械板块（高基数影响）

• 整体表现：
  • 2023H1扣非净利润2627-3223亿，同比下滑87-89%。
  • 高增速公司占9%，鱼跃医疗同比增长80-95%，但多数公司因新冠高基数拖累业绩。
• Q2趋势：
  • 分化加剧，心脉医疗增长53-64%，部分公司继续下滑。

投资建议

1. 主线一：创新药关注非肿瘤差强领域

   • 推荐关注减肥药物（华东医药、信达生物）、阿尔茨海默症、核医学（东诚药业）。

2. 主线二：中特估板块（中药+医药流通）

   • 政策支持中药（康缘药业、以岭药业）、流通板块（估值修复机会）。

3. 主线三：器械板块疫后复苏

   • 关注具有长期逻辑的国际业务拓展企业（迈瑞医疗、新产业）。

4. 主线四：短期边际改善领域

   • CXO及生命科学上游（估值修复）、疫苗、消费升级（爱尔眼科、通策医疗）。

风险提示

1. 政策风险：医保控费、集采政策。
2. 研发风险：高投入与失败风险。
3. 公司风险：经营不及预期。