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A股生物医药行业2026半年报总结

行业整体表现

2026年上半年，A股医药行业整体表现稳健，营业收入达到11942.1亿元，同比增长2.6%；归母净利润为1049.6亿元，同比增长10.8%。利润增速明显快于收入端，且26Q2盈利增速进一步提升，显示行业基本面持续改善。

核心板块分析

创新药板块

• 收入与利润：2026年上半年收入437.5亿元（+44.1%），归母净利润75.1亿元（去年同期为-21.9亿元）。
• 毛利率：89.1%（+2.9pp）。
• 26Q2表现：收入239.9亿元（+51.3%），归母净利润53.0亿元（去年同期为-6.0亿元）。
• 增长驱动：创新药资产销售放量、对外授权首付款和里程碑付款到账、医保覆盖及新适应症拓展。
• 推荐关注企业：科伦博泰生物、康方生物、信达生物、三生制药、康诺亚、泽璟制药等。

CXO板块

• 收入与利润：2026年上半年收入556.2亿元（+23.3%），归母净利润130.5亿元（+15.7%）。
• 毛利率：44.0%（+4.8pp）。
• 26Q2表现：收入303.4亿元（+27.8%），归母净利润71.0亿元（+10.98%）。
• 增长驱动：创新药产业链复苏、服务价格改善、降本增效及规模效应。
• 推荐关注企业：药明生物、药明康德、药明合联、凯莱英等。

医疗器械行业

• 收入与利润：2026年上半年收入1270.8亿元（+8.1%），归母净利润199.2亿元（+7.1%）。
• 26Q2表现：收入677.4亿元（+11.6%），归母净利润119.3亿元（+29.4%）。
• 毛利率：48.7%（2026H1）→ 48.8%（2026Q2）。
• 行业趋势：收入端回暖，利润端修复，Q2利润增速快于收入增速。
• 细分表现：耗材 > 设备 > IVD。
• 推荐关注企业：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等。

医疗耗材板块

• 收入与利润：2026年上半年收入501.6亿元（+9.6%），归母净利润65.7亿元（+3.9%）。
• 26Q2表现：收入264.2亿元（+12.5%），归母净利润37.7亿元（+21.6%）。
• 毛利率：44.08%（2026H1）→ 45.42%（2026Q2）。
• 增长驱动：部分高景气赛道（如电生理、隐形正畸）保持增长，低耗如一次性手套受益于国际油价波动。
• 推荐关注企业：惠泰医疗、英科医疗等。

体外诊断（IVD）板块

• 收入与利润：2026年上半年收入183.8亿元（-0.3%），归母净利润49.4亿元（+66.9%）。
• 26Q2表现：收入95.6亿元（+6.4%），归母净利润37.6亿元（+186.1%）。
• 毛利率：60.70%（2026H1）→ 60.21%（2026Q2）。
• 增长驱动：国内业务企稳回升，进口替代加速，国际业务拓展。
• 推荐关注企业：迈瑞医疗、新产业等。

医疗服务板块

• 收入与利润：2026年上半年收入290.4亿元（+1.6%），归母净利润20.7亿元（-15.9%）。
• 26Q2表现：收入145.0亿元（+1.2%），归母净利润7.1亿元（-46.5%）。
• 毛利率：37.7%。
• 主要影响因素：消费医疗需求恢复偏缓、行业竞争及部分项目价格压力。
• 推荐关注企业：爱尔眼科、固生堂等。

药店板块

• 收入与利润：2026年上半年收入588.9亿元（+1.9%），归母净利润28.4亿元（+11.1%）。
• 26Q2表现：收入293.2亿元（+4.1%），归母净利润12.4亿元（+11.7%）。
• 毛利率：34.5%。
• 增长驱动：毛利率改善、费用管控、头部企业门店整合及降本增效。
• 推荐关注企业：益丰药房、大参林、老百姓等。

仿创结合板块

• 收入与利润：2026年上半年收入1632.1亿元（-2.2%），归母净利润224.9亿元（+3.2%）。
• 26Q2表现：收入809.0亿元（-4.6%），归母净利润107.7亿元（-2.6%）。
• 增长驱动：创新药业务增长，仿制药业务受集采、医保控费等政策影响。
• 推荐关注企业：关注创新药业务占比提升的龙头企业。

中药板块

• 收入与利润：2026年上半年收入1674.9亿元（-4.4%），归母净利润205.7亿元（-9.7%）。
• 26Q2表现：收入768.5亿元（-8.7%），归母净利润83.9亿元（-19.5%）。
• 毛利率：41.98%。
• 增长驱动：结构性机会，如中药OTC、中药创新药及高股息。
• 推荐关注企业：关注OTC、创新药及高股息企业。

生命科学上游板块

• 收入与利润：2026年上半年收入75.4亿元（+21.5%），归母净利润7.0亿元（+32.3%）。
• 26Q2表现：收入41.3亿元（+25.8%），归母净利润4.2亿元（+36.8%）。
• 毛利率：51.29%（2026H1）→ 51.35%（2026Q2）。
• 增长驱动：收入企稳、净利润增速转正。
• 推荐关注企业：关注具备技术优势和成长潜力的企业。

疫苗板块

• 收入与利润：2026年上半年收入140.7亿元（-10.1%），归母净利润8.6亿元（+330.4%）。
• 26Q2表现：收入73.6亿元（-12.5%），归母净利润5.7亿元（+407.9%）。
• 毛利率：39.39%。
• 主要影响因素：政策及市场波动，但部分企业因产品上市或授权带来显著利润增长。

血制品板块

• 收入与利润：2026年上半年收入96.9亿元（-17.7%），归母净利润15.1亿元（-44.7%）。
• 26Q2表现：收入52.0亿元（-16.8%），归母净利润7.6亿元（-43.2%）。
• 毛利率：37.3%。
• 主要影响因素：行业竞争及价格压力。

行业趋势与建议

主要趋势

• 创新药及CXO板块维持高景气，盈利修复明显。
• 医疗器械和医疗耗材板块呈现结构性增长。
• 体外诊断板块Q2初现拐点，国内业务稳定，国际业务拓展。
• 药店板块盈利修复趋势延续，行业集中度有望提升。
• 仿创结合板块受创新药业务推动，但仿制药承压。
• 中药板块整体承压，但结构性机会仍存。
• 疫苗和血制品板块受政策及市场影响较大，表现分化。

投资建议

• 推荐关注：创新药及CXO板块中业绩及订单表现良好的龙头企业。
• 重点企业：药明生物、药明康德、凯莱英、康诺亚、泽璟制药、惠泰医疗、英科医疗、迈瑞医疗、新产业、爱尔眼科、益丰药房、大参林、老百姓等。
• 关注主线：中药OTC、中药创新药、高股息、AI医疗、脑机接口、进口替代等。

风险提示

• 研发失败风险
• 商业化不及预期风险
• 地缘政治风险
• 政策超预期风险