20180723-东兴证券-商贸零售行业2018年7月份第4期周报_基金中报零售板块持仓分析_14页_1mb

基金中报零售板块持仓分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年7月第4期商贸零售行业的基金持仓情况，重点涵盖零售板块整体表现、百货与超市子板块的持仓变化、行业数据跟踪及行业新闻动态。报告指出，零售板块整体处于低配区间，但部分行业龙头受到关注，配置价值有所提升。

主要观点

• 行业表现回顾：
  上周CS商贸零售指数下跌0.75%，跑输上证综指1.29个百分点，跑输深证成指0.04个百分点。其中，CS百货、CS超市、CS连锁分别下跌1.22%、2.61%和0.15%。

• 基金持仓情况：

  • 零售板块基金重仓持股数为9.84亿股，占全部持股数的2.02%；持股市值为136.66亿元，占全部持股市值的1.96%。
  • 零售板块整体处于低配区间，与全部A股总市值的比重为1.70%。
  • 百货板块被小幅超配，基金重仓持股市值环比增长55.60%，占比为0.58%。
  • 超市板块处于低配区间，基金重仓持股市值环比下降1.88%，占比为0.11%。
  • 持仓集中度较高，重点公司包括天虹股份、王府井、永辉超市、家家悦等。

• 持仓变化分析：

  • 百货板块基金加仓前三为快乐购（+1789万股）、王府井（+78.62万股）、天虹股份（+79.44万股）。
  • 超市板块基金加仓前二为步步高（+35万股）、家家悦（+15.93万股）；永辉超市减持1947万股，减持市值1.45亿元。

• 配置价值提升：
  随着暑期到来，零售行业销售有望改善，基金配置价值提升。尽管超市龙头短期受压制，但区域龙头持续被增持，市场对其内生增长逻辑认可度提高。

关键信息

1. 行业数据跟踪

• 1-5月份社会消费品零售总额实现149176亿元，同比增长9.5%，增速较2017年同期放缓0.8个百分点。
• 5月份实际增长6.8%，增速较2017年同期下降2.3个百分点。
• 网上实物商品零售额同比增长30%，对社会消费品零售总额增长贡献率44.3%，拉动增长4.2个百分点。
• 网下实体店零售额同比增长6.2%，增速较2017年同期回落2个百分点。
• 全国百家重点大型零售企业零售额同比增长1.6%，5月同比下降2.5%，增速低于上年同期7.8个百分点。

2. 重点公司估值

3. 行业新闻

• 王府井与南京新百战略合作：
  王府井与南京新百达成战略合作，拟在零售业务等方面开展深入合作，进一步扩大市场影响力和区域布局。

• 天虹推出“极速退货”服务：
  天虹在全国推行“极速退货”服务，通过虹领巾app和顺丰速运实现线上退货，提升顾客体验。

• 利群时代广场、淄博银座商城二期计划年内开业：
  利群集团收购乐天玛特淄博店并计划9月营业，淄博银座商城二期预计下半年开业，定位中高端，引入轻奢品牌。

• 中百集团董事程军辞职：
  程军因个人原因辞去公司董事等职务，公司董事长张锦松暂代董事会秘书职责。

• 永辉超市布局新零售：超级物种宁德首店开业：
  永辉超市旗下的“超级物种”新零售业态在宁德宝信广场首店开业，提供“超市+餐饮”一体化服务，支持线上下单与配送。

风险提示

• 行业复苏低于预期
• 大盘下行风险

推荐关注

• 行业龙头：天虹股份、王府井、永辉超市、家家悦

分析师简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，曾获多项金牌分析师奖项，具备丰富的行业研究经验。
• 宋劲：研究助理，英国埃克塞特大学金融学硕士，曾任职于元大证券、哲奔咨询（上海）有限公司。

行业评级体系

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上