20210120-浙商证券-白酒行业春节专题报告系列一_疫情对白酒春节旺季表现影响几何__3页_474kb

白酒行业春节旺季表现分析报告总结

核心内容

本报告分析了2021年春节白酒消费旺季的表现，重点探讨了疫情对白酒行业的影响，并对未来市场走势做出展望。

主要观点

1. 疫情对2021年春节白酒影响有限

• 与2020年相比，2021年疫情呈现零散、小范围分布，春节返乡政策有所放宽，消费者信心有所恢复。
• 政府虽对聚餐人数有限制，但小范围聚会和送礼场景仍存在，消费需求未明显下降。
• 部分经销商对疫情严重度有所担忧，但整体渠道信心较强，进货意愿稳定。

2. 预计2021年春节“量微跌价快增”

• 受疫情影响，白酒销量可能略有下滑，但价格有望快速上涨。
• 高端酒及低端酒需求刚性，动销表现稳健；次高端酒因商务聚餐、婚宴等场景受限，表现分化。

3. 渠道库存处于低位，迎补货潮

• 2020年春节后渠道库存较高，2021年春节或成为去库存的关键节点。
• 2021年后，随着消费回暖，酒企将迎来补货潮，行业整体表现有望改善。

关键信息

行业趋势

• 消费升级：推动白酒价格持续上涨，高端酒市场增长明显。
• 区域优势：全国性酒企具备更强的调配能力，能更好应对疫情带来的区域销量波动。
• 渠道信心：尽管疫情反复，但渠道整体信心未受显著打击，有望在春节后逐步恢复。

投资建议

• 推荐标的：五粮液、贵州茅台、古井贡酒等优质白酒企业。
• 理由：
  • 五粮液性价比凸显，新品推出有望带动春节旺季表现超预期。
  • 贵州茅台通过控货提价方式稳定品牌价值，业绩表现稳健。
  • 古井贡酒经销商打款积极性高，高端酒表现值得期待。

风险提示

• 海外疫情二次爆发或国内防控升级可能影响白酒消费恢复。
• 国缘动销情况若不及预期，可能对整体市场情绪造成影响。

投资评级说明

• 买入：预期行业指数涨幅高于沪深300 20%以上。
• 增持：预期行业指数涨幅在10%～20%之间。
• 中性：预期行业指数涨幅在-10%～10%之间。
• 减持：预期行业指数跌幅超过10%。

行业投资评级

• 看好：预期行业指数涨幅高于沪深300 10%以上。
• 中性：预期行业指数涨幅在-10%～10%之间。
• 看淡：预期行业指数跌幅超过10%。

法律声明

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总结

综上所述，2021年春节白酒消费旺季整体表现乐观，疫情对市场影响有限。白酒行业仍具备较强的增长动力，消费升级和品牌价值提升是主要驱动力。建议关注高端及低端酒企，尤其是具备较强渠道管理和市场拓展能力的企业。