20240122-华龙证券-食品饮料行业周报_进入春节旺季_关注动销节奏及需求端变化_10页_929kb

整体市场表现

• 申万一级食品饮料行业上周下跌10.8%，跑赢上证指数（-17.2%），指数排名第8位。
• 大众品各子板块普遍下跌，主因需求端弱复苏，消费者信心不足；酒类板块中，高端酒整体稳中有升，普五（八代）批价保持稳定。

白酒板块

• 进入春节动销旺季，酒企启动回款工作，高端白酒表现稳健，估值处于相对低位。
• 建议关注龙头贵州茅台、次高端表现优秀的山西汾酒，以及地产酒龙头古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒、今世缘。

大众品板块

• 零食板块业绩增速强劲，甘源食品、三只松鼠、劲仔食品净利润增长50%以上。
• 看好三条主线：
  • 成长赛道：预制菜、复合调味品、零食（安井食品、千味央厨、天味食品、劲仔食品、盐津铺子）。
  • 成本改善：啤酒板块（青岛啤酒、燕京啤酒）。
  • 稳健复苏：高分红高股息龙头（伊利股份）。

风险提示

• 食品安全风险、消费复苏不及预期、上游成本上行、行业竞争加剧等。