20240428-财通证券-伟星新材-002372.SZ-收入稳步提升_经营性利润较快增长_3页_444kb

伟星新材公司点评报告摘要

核心业务表现

• 收入增长强劲：2024年第一季度营收同比增长11.19%，主要得益于销售渠道拓展和收购浙江可瑞贡献收入。
• 毛利率提升显著：毛利率同比提升至41.48%，主要由于高毛利业务并表、原材料价格下降以及促销政策调整。
• 盈利能力分化：扣非净利润同比增长37.61%，但归母净利润同比下降，主要由投资收益下滑所致。

战略调整与发展

• 产品与渠道扩展：公司通过产品品类延伸（如采暖、净水业务）与渠道下沉策略，提升“户均值”和“户数”。
• 同心圆业务推进：该业务持续助力客单价提升，计划进一步深化与大型装修企业的合作。

投资建议

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润预计分别为147.3亿、158.3亿、176.3亿元，同比增长28.6%、7.4%、11.3%。
• 估值下行：最新收盘价对应PE分别为18.37、17.10、15.35倍，维持增持评级。

风险提示

• 市场风险：新品类拓展不及预期、行业竞争加剧、渠道发展不达标的可能。

关键财务数据

• 毛利率：41.48%（2024Q1），同比上升4.30个百分点。
• 净利润率：15.41%（2024Q1），同比下滑3.96个百分点。
• 现金流：经营活动现金流净流出176亿元，收现比和付现比同比变动分别为-34个百分点和+4个百分点。

免责声明：本摘要内容基于财通证券研究报告，不构成投资决策建议，完整报告请查阅原文。