20210417-太平洋-伟星新材-002372.SZ-伟星新材_零售+工程双轮驱动_兼具稳定与成长_5页_848kb

伟星新材（002372）总结

核心内容

伟星新材（002372）是一家在工业资本货物领域具有竞争力的企业，其股票目标价为28.16元，昨收盘价为23.44元。公司以“零售+工程”双轮驱动战略为核心，致力于在稳定增长的基础上实现持续发展。随着国内疫情逐步好转，零售业务复苏带动业绩增长，同时工程业务稳步拓展，为公司带来新的增长动力。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司实现营收51.05亿元，同比增长9.45%；归母净利润11.93亿元，同比增长21.29%。其中，Q4营收和净利润分别同比增长22.03%和57.6%，显示公司下半年业绩明显改善。
• 业务结构：公司管材销量同比增长17.95%，防水、净水等其他产品营收增长约16%，整体业务结构健康，增长动力强劲。
• 盈利能力：尽管综合毛利率同比下降约2.9个pct，但净利率创新高，达到23.42%。公司通过费用管控和投资收益增加，有效提升了盈利能力。
• 财务健康：公司现金流充沛，2020年经营性净现金流为13.46亿元，同比增长50.5%。资产负债率较低，仅为23.2%，显示出良好的财务结构。
• 分红政策：公司长期保持较高的分红比例，过去三年分红比例分别为80.4%、80%、66.75%，体现了对股东的重视。
• 股权激励：公司实施第三期股权激励计划，涉及1900万股，激励对象为高管及中层骨干人员，有助于激发员工积极性，推动公司未来三年业绩增长。

关键信息

• 营收与净利润预测：
  • 2021年预计营收59.86亿元，同比增长17.3%；净利润13.94亿元，同比增长16.9%。
  • 2022年预计营收68.64亿元，同比增长14.7%；净利润15.57亿元，同比增长11.7%。
  • 2023年预计营收77.65亿元，同比增长13.1%；净利润17.29亿元，同比增长11.1%。
• 每股收益（EPS）：
  • 2021年EPS为0.88元，2022年为0.98元，2023年为1.09元。
• 估值指标：
  • 2021年PE估值为26.78倍，2022年为23.97倍，2023年为21.58倍。
  • PEG为1.59倍，PB为6.53倍，EV/EBITDA为22.22倍，显示公司具备一定的估值优势。
• 投资建议：公司具备长期投资价值，上调目标价至28.16元，维持“买入”评级。
• 风险提示：房地产投资下滑、新业务拓展不及预期、原材料价格大幅上涨。

财务预测与指标

股票数据

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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