20180416-申万宏源-纺织服装行业周报_品牌服饰景气度向好_高端运动时尚表现亮眼_17页_936kb

纺织服装行业周报20180416总结

核心内容概览

2018年4月16日发布的纺织服装行业周报指出，品牌服饰景气度向好，高端运动时尚表现亮眼。报告涵盖了行业整体表现、公司动态、电商数据、行业观点与投资建议等多个方面，重点分析了主要公司业绩、市场趋势及行业前景。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 出口数据：2018年3月我国纺织服装出口额同比减少29.2%，其中纺织品出口减少23.3%，服装出口减少34.2%。
• 电商增长：2018年1-2月实物商品网上累计零售额同比增长35.6%，占社会消费品零售总额的14.9%。
• 板块表现：上周纺织服装板块上涨1.09%，强于申万A指数0.78个百分点，其中服装家纺指数上涨1.56%，表现优于整体市场。

2. 公司动态

• 水星家纺：2017年营收24.6亿元（+24.5%），归母净利2.6亿元（+30.2%），拟每10股派息5元。电商收入增速达48.8%，占比提升至38.6%，预计2018-2020年归母净利润分别为3.1/3.7/4.4亿元，维持“增持”评级。
• 安踏体育：预计18Q1主品牌零售额同比增长20%-25%，其他品牌（不含新收购品牌）零售额同比增长80%-85%。
• 开润股份：2017年营收11.6亿元（+49.8%），归母净利1.3亿元（+58.8%）。预计18Q1归母净利3310-3580万元（+20%-30%），扣非净利增长43%-55%。
• 新野纺织：2017年营收52亿元（+27.2%），归母净利2.9亿元（+40.8%）。预计18Q1归母净利4821-5280万元，同比增长110%-130%，主因政府补助增加。
• 华茂股份：预计18Q1归母净利8800-9200万元，同比增长705.1%-741.7%，主因出售广发证券股份获得投资收益。
• 欣龙控股：预计18Q1归母净利亏损800-1000万元，主因加大无纺终端制品、大健康、大医疗投入，前期费用增加。
• 拉夏贝尔：全资孙公司拟收购法国Naf Naf SAS 40%股权，拓展国际业务。
• 安奈儿：17年营收10亿元，归母净利6900万元，未来布局多品牌运营，巩固中高端童装地位。

3. 电商数据追踪

• 综合类平台：Amazon、eBay、速卖通UV均下降，但Amazon PV上升。跨境通旗下Gearbest UV下降1.2%，PV下降3.7%；Zaful UV下降19.1%，PV上升4.4%；Rosegal UV上升10%，PV上升4.5%。
• 流量变化：Gearbest、Zaful、Rosegal全球排名均下降，其中Gearbest全球排名下降11位，Zaful下降626位，Rosegal下降304位。

4. 行业及公司追踪

• 行业复苏：品牌服饰全面回暖，特别是高端运动时尚，如比音勒芬、安踏体育的FILA等品牌表现突出。
• 投资建议：重点推荐电商成长股（跨境通、南极电商、开润股份）、白马龙头（海澜之家、森马服饰）及高端运动时尚品牌（比音勒芬、安踏体育）。
• 风险提示：行业复苏不达预期。

5. 公司重要公告

• 跨境通：美国建议增收中国产品关税对销售收入影响甚微。
• 红豆股份：出售红豆置业股权，主因利润贡献小及宏观调控趋紧。
• *ST中绒：深交所关注函回复日期延后。
• 南极电商：董事许蓓蓓辞职，股价下跌。
• 嘉欣丝绸：完成工商变更，注册资本增加。
• 欣龙控股：预计18Q1亏损，主因加大投入。
• 如意集团：出资2亿元认购如意时尚产业基金。
• 其他公司：如金发拉比、七匹狼、九牧王等均有不同公告，涉及股权质押、业务扩展、财报发布等。

6. 行业基础数据

• 估值比较：2018年4月13日纺织服装行业估值PE为14-50倍不等，主要公司如海澜之家、比音勒芬、南极电商等估值较低，但预期增长较高。
• 盈利预测：部分公司如海澜之家、太平鸟、安踏体育等预计2018年一季度业绩增长显著。

重点公司业绩增速

• 增速高于30%：南极电商（245%）、太平鸟（100%）、跨境通（60%）、美盛文化（60%）、比音勒芬（40%）、安踏体育（30%）、水星家纺（30%）、罗莱生活（30%）。
• 增速在0-30%：开润股份（25%）、歌力思（25%）、御家汇（20%+）、富安娜（20%）、安正时尚（20%）、森马服饰（20%）、七匹狼（15%）、九牧王（15%）、海澜之家（12%）。
• 增速下滑：探路者（-55%）、延江股份（-55%）、浔兴股份（-70%）。

行业趋势与前景

• 品牌服饰复苏：线下销售增长，电商继续高增长，出口回暖。
• 高端运动时尚：比音勒芬、安踏体育等品牌表现亮眼，具备增长潜力。
• 电商生态：跨境电商平台及垂直电商增长强劲，如南极电商、跨境通、开润股份。
• 政策影响：中美贸易战可能对纺织服装行业造成影响，部分公司已开始制定应对策略。

风险提示

• 行业复苏不达预期：是主要风险之一，需关注市场变化和政策影响。

总结

本报告强调了品牌服饰行业回暖趋势，尤其是高端运动时尚的强劲表现，同时指出电商渠道的持续增长及部分公司业绩的大幅改善。建议投资者重点关注电商成长股、白马龙头及高端品牌，同时注意行业政策变动和市场风险。