20161107-申万宏源-纺织服装行业周报_年底积极布局具备安全垫且有外延预期的标的_14页_787kb

报告摘要

纺织服装行业2016年11月7日总结

核心内容

2016年11月7日，申万宏源研究发布了一份关于纺织服装行业的周报，总结了行业整体表现、重点公司动态及未来投资建议。整体来看，纺织服装板块表现强于市场，其中服装家纺指数上涨显著，显示出行业回暖迹象。同时，部分公司如海澜之家、南极电商、三夫户外等表现突出，展现出良好的业绩增长潜力和外延发展预期。

主要观点

行业整体表现
- 2016年10月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.6%，与上月持平，显示制造业处于稳定状态。
- 纺织服装板块表现优于市场，上周纺织服装指数上升2.01%，相对申万A指数上涨1.33%。其中，服装家纺指数上涨2.89%，相对申万A指上涨2.21%。
- 重点公司如嘉麟杰、中银绒业、汇洁股份等涨幅显著，显示出市场对部分标的的看好。
公司动态
- 海澜之家：三季报显示其业绩出现低点，但四季度有望迎来业绩拐点。公司2016年前三季度开店数量远超预期，预计2016年四季度业绩将明显改善，且有外延并购预期。
- 南极电商：三季报显示其GMV持续高增长，但单季度收入增速略有放缓。公司通过参股喜恩恩完善IP运营，完善电商生态服务，未来成长空间较大。
- 三夫户外：公司积极拓展品类、渠道、赛事及青少年户外营地，预计今年赛事数量将增至70场，青少年户外营地具备千亿市场潜力。
- 其他公司：如嘉欣丝绸、嘉麟杰等收到财政补贴或土地征收，预计对业绩产生正面影响。同时，部分公司如凯瑞德被证监会立案调查，可能面临暂停上市风险。
投资建议
- 品牌服装家纺：推荐海澜之家、歌力思、罗莱生活、朗姿股份，预计四季度业绩将明显改善，有外延并购预期。
- 小市值弹性：推荐联发股份、山东如意，具备较高的成长空间。
- 超跌转型：推荐华斯股份、探路者，业绩有望在行业调整中逐步改善。
- 高成长：推荐跨境通，受益于跨境电商行业高增长，业绩确定性强。

关键信息

行业趋势：品牌成长最终都会伴随外延收购，实现强强联合与优势互补。同时，电商生态服务、IP运营及供应链管理成为行业发展的重点方向。
市场表现：纺织服装板块整体表现优于市场，其中服装家纺指数涨幅显著。
公司财务表现：部分公司如海澜之家、南极电商等在三季报中表现良好，业绩增长稳定，毛利率提升明显。
政策与市场动态：部分公司获得财政补贴或土地征收，有利于提升资产运营效率和现金流。同时，行业面临一定的政策风险，如凯瑞德被证监会调查。

重点公司表现

公司名称	股价（元）	股本（亿股）	市值（亿元）	EPS 2016	EPS 2017	EPS 2018	PE 2016	PE 2017	PE 2018	投资评级
海澜之家	11.26	44.93	506	0.66	0.72	0.83	17	16	14	买入
歌力思	33.92	2.48	84	0.64	0.68	1.10	53	50	31	增持
朗姿股份	21.84	4.00	87	0.19	0.39	0.48	115	56	46	买入
联发股份	17.76	3.24	58	0.91	1.09	1.28	20	16	14	增持
山东如意	22.62	2.62	59	0.07	0.19	0.44	323	119	51	增持
跨境通	20.15	14.29	288	0.12	0.28	0.56	168	72	36	买入
南极电商	11.30	15.38	174	0.11	0.19	0.32	103	59	35	增持
三夫户外	94.32	0.67	63	0.46	0.53	0.61	205	178	155	增持