20170910-川财证券-钢铁行业周报_热卷社会库存下跌_23页_3mb

钢铁行业周报（20170910）总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，板块下跌 $4.47%$，而沪深300指数小幅上涨 $0.14%$。钢铁板块下跌主要由市场对需求端和钢企持续盈利能力的担忧引发，短期风险凸显。不过，行业整体仍存在一定的支撑因素，如汽车产销两旺带动热卷采购积极，以及采暖季焦炭限产可能带来的供需变化。

主要观点

• 行业趋势：预计四季度行业供需仍将偏紧，钢铁板块有望受益。
• 需求端：8月汽车产销两旺，推动板材企业需求较好。
• 限产影响：采暖季焦炭限产较早且减产更多，焦炭自供比例高的钢企更具优势。
• 业绩预期：Q3业绩预告或将出现超预期表现，可关注估值较优的*ST华菱、三钢闽光等。
• 库存变化：热卷社会库存下降，而建筑用钢库存上涨，显示需求端存在波动。

关键信息

市场表现

• 钢材现货价格：螺纹钢价格为4217元/吨，热卷为4243元/吨，周跌幅分别为 $1.01%$ 和 $1.16%$。
• 期货价格：螺纹钢期货价格为3805元/吨，热卷期货价格为4065元/吨，周跌幅分别为 $2.83%$ 和 $2.07%$。
• 铁矿石价格：唐山66%铁精粉价格为620元/吨，周跌幅 $1.85%$。巴西和澳洲铁矿石到岸价分别为810元/吨和590元/吨，周跌幅分别为 $1.22%$ 和 $1.67%$。
• 海运费：巴西至中国海运费为16美元/吨，周涨幅 $0.33%$；澳洲至中国海运费为8美元/吨，周涨幅 $5.24%$。
• 焦炭价格：山西二级冶金焦价格为2100元/吨，周涨幅 $5.00%$。

成本与利润

• 生铁和钢坯成本：加权生铁成本为2207元/吨，钢坯成本为2699元/吨，周涨幅分别为 $0.19%$ 和 $0.23%$。
• 钢材利润：螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为712、841、567、669、439元/吨，周变动分别为-46、-33、-52、-42、-29元/吨。
• 成本与毛利：进口矿和国产矿在生铁、钢坯成本及毛利方面存在差异，国产矿来源的毛利更高。

库存与产量

• 社会库存：截至本周末，社会库存总计1010.46万吨，周环比上涨 $1.84%$。其中，螺纹钢库存为472.02万吨，周环比上涨 $2.57%$；热卷库存为205.44万吨，周环比下降 $1.12%$。
• 钢材产量：8月汽车产量为209.26万辆，环比增长 $1.61%$，销售为218.60万辆，环比增长 $10.89%$。建筑用钢产量为469.65万吨，周环比增长 $1.53%$。

公司动态

• 本钢板材：前三季度净利润约13.34亿元，同比增长 $132.16%$。
• 宝钢股份：9月板材内销价格上调，热轧上调350元/吨，厚板上调400元/吨等。
• 钢铁企业限产：邯郸地区5家钢厂8座高炉临时关停，影响日均铁水产量约1.8万吨。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

行业动态

• 汽车产销：8月汽车产销两旺，对热卷需求有积极影响。
• 环保限产：采暖季焦炭限产较早且减产更多，对焦炭供应产生影响。
• 政策调整：国家继续推进供给侧改革，淘汰落后产能，提升行业集中度。
• 兼并重组：中国宝武通过资本运作进行兼并重组，提高产能集中度。

总结

本周钢铁板块表现不佳，主要受市场对需求端和盈利的担忧影响。但随着采暖季限产和汽车产销两旺，行业供需有望趋紧，部分钢企可能受益。重点关注焦炭自供比例高、估值较优的钢企，如韶钢松山、宝钢股份、*ST华菱和三钢闽光等。同时，需关注原材料价格波动和政策变化带来的风险。