流动性估值跟踪：年内单周解禁高峰-20210607-浙商证券-42页_1mb

报告摘要

本报告由浙商证券策略团队发布，分析了2021年6月7日至11日期间A股市场的流动性、资金面、情绪面及估值情况，并指出本周为年内限售解禁规模最高的单周。

限售解禁规模创年内新高：本周A股限售解禁规模高达4535亿元，为年内单周最高，主要集中在电气设备、机械设备、公用事业等行业，其中宁德时代解禁规模近3900亿元。
高解禁规模未对市场造成冲击：历史数据显示，解禁规模越高，A股市场表现越好，说明高解禁可能释放流动性，对市场有利。
A股估值水平整体偏低：从PB-ROE角度看，多个行业估值远低于盈利能力，包括银行、建筑装饰、房地产、建筑材料等，显示市场估值处于较低水平。
宏观流动性：上周公开市场操作中，MLF、逆回购均无操作，货币市场利率下降，显示流动性有所宽松。
资金面和情绪面：A股成交量上升，两融余额和北上资金净流入，但市场情绪仍偏谨慎，部分个股被外资净流出。

公开市场操作：
- 上周货币净投放为0亿元，投放和回笼均为500亿元。
- 逆回购和MLF均无操作，市场流动性未有明显变化。
新型货币工具：
- 5月PSL期末余额减少396亿元，SLF操作增加30亿元。
信用货币派生：
- 2021年Q1货币乘数为6.96，上升0.3。
- M1同比6.2%，M2同比8.1%，均较上月下降。
- 存款准备金率保持不变，大型机构为12.5%，中小型机构为9.5%。
货币市场利率：
- SHIBOR隔夜、一周、一月利率分别为2.18%、2.19%、2.38%，整体呈上升趋势。
- DR007和R007分别降至2.17%和2.14%，显示市场流动性有所改善。
债券市场利率：
- 国债1年和10年到期收益率分别为2.37%和3.09%，期限利差扩大。
- 企业债5年到期收益率上升至3.64%。
理财及贷款市场利率：
- 上周理财产品预期年收益率上升至3.73%。
- 5月LPR保持不变，一年期为3.85%，五年期为4.65%。
外汇市场：
- 美元指数上升，人民币对美元小幅升值至6.41。
- 流动性评级为五星，显示人民币汇率处于较高水平。

主要指数市盈率：
- 上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指市盈率分别为12.35、14.45、25.39、14.47、29.57、31.96、62。
- 过去十年分位数显示，中证500、创业板指估值较高。
主要指数市净率：
- 上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指市净率分别为1.45、1.68、2.13、1.53、3.57、4.35、8.38。
- 创业板指市净率最高，达8.38，且处于高分位。
行业市盈率：
- 市盈率较低的行业有房地产、建筑装饰、农林牧渔、通信、公用事业。
- 市盈率较高的行业包括休闲服务、食品饮料、家用电器、电气设备。
行业市净率：
- 市净率较低的行业有房地产、建筑装饰、商业贸易、公用事业、采掘。
- 市净率较高的行业包括食品饮料、休闲服务、家用电器、电气设备、电子。
PB-ROE分析：
- 银行、建筑装饰、房地产、建筑材料、非银金融、农林牧渔、公用事业、钢铁、家用电器、采掘等行业估值低于盈利能力。

全球股票市盈率：
- 道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX等指数市盈率均高于过去十年分位数，显示全球市场估值偏高。
全球股票市净率：
- 标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX等指数市净率处于高分位，显示全球市场估值偏高。