20201110-华泰证券-基础化工动态点评-有机硅_供需格局改善_事故加剧紧张_6页_559kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

本报告发布于2020年11月10日，行业评级为“增持”，主要分析了基础化工行业，尤其是有机硅领域的市场动态与发展趋势。报告指出，有机硅行业在2020年11月迎来了价格的持续上涨，供需格局有所改善，同时行业事故加剧了市场紧张。

主要观点

有机硅价格持续上涨

• 有机硅产品价格自2020年8月初开始持续上行，DMC（二甲基环硅氧烷）华东市场价格从7月底的15500元/吨上涨至11月9日的23000元/吨，涨幅达48.4%。
• 价格反弹主要得益于出口需求回升、行业低库存及企业检修影响。

下游需求回暖

• 9月至11月为有机硅传统旺季，冷冬预期推动了纺织助剂等产品需求增长。
• 欧美疫情反复，带动了医疗卫生、家居用品等领域对高温胶的需求。

行业集中度高

• 截至2019年底，我国有机硅行业产能达150万吨/年，CR5（前五大企业市场份额）达73%，行业集中度较高。
• 当前DMC开工率稳定在80%左右，库存处于今年低位，价格及价差快速回升。

事故影响供需

• 中天东方氟硅材料有限公司于11月9日发生火灾事故，未造成人员伤亡，但影响其DMC装置复产计划，进一步加剧行业短期供需紧张。

新产能逐步释放

• 2020年底至2021年中，合盛硅业、新安股份、东岳硅材等企业将陆续投放新产能，预计未来供应量将有所上升。
• 行业景气的持续性将依赖于外需的进一步改善。

关键信息

行业趋势

• 有机硅行业在短期内表现出较强景气度，价格持续上涨。
• 企业库存处于低位，开工率稳定，显示行业运行健康。

企业动态

• 合盛硅业：10万吨/年DMC产能将于2021Q2投产。
• 新安股份：7.5万吨/年DMC项目已于11月2日达产。
• 东岳硅材：7.5万吨/年新增DMC产能预计于2021Q3投产。
• 中天东方：因事故影响，DMC装置复产计划可能延迟。

产能与股本情况

风险提示

• 下游需求不达预期
• 新增产能投产超预期

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出等，根据股价相对基准的预期表现划分。

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司，具备证券投资咨询业务资格。
• 香港：华泰金融控股（香港）有限公司，具备就证券提供意见业务资格。
• 美国：华泰证券（美国）有限公司，为美国金融业监管局（FINRA）成员，具备在美国开展经纪交易商业务的资格。

联系方式

• 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
• 深圳：深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼
• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼
• 香港：香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室
• 美国：美国纽约哈德逊城市广场10号41楼

附注

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 本报告所载数据来源于公开信息，仅供参考，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而更新，投资者需自行关注最新信息。