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农业周报总结：养殖及后周期机会丰富，短期关注弹性小票

核心内容

本报告发布于2016年03月20日，主要分析农业板块的市场表现与行业趋势，重点推荐养殖及后周期相关股票，同时提示相关风险。

主要观点

• 农业板块表现：农业板块本周上涨6.35%，跑赢沪深300指数（5.09%），在28个子行业中排名第22。
• 市场情绪与板块表现：市场风险偏好提升，计算机等板块领涨，带动雏鹰农牧上涨。但养殖板块受鸡价下行影响整体跑输大盘。
• 猪价与鸡价走势：
  • 猪价：逼近历史高点，外三元生猪价格达19.5元/千克，环比上涨0.3元/kg，全国普涨，均价接近2011年高点。
  • 鸡价：阶段性回调，毛鸡价格3.83元/500克，同比下跌0.34元/500克；鸡苗价格4.4元/羽，同比下跌0.75元/羽。
• 行业周期与投资机会：当前处于行业景气初期，猪鸡行情远未结束，建议关注养殖板块龙头及弹性小票，如圣农发展、牧原股份、温氏股份、正邦科技等。
• 后周期板块机会：推荐饲料板块龙头海大集团，以及弹性小票金新农。

关键信息

投资建议

• 养殖板块：
  • 龙头公司：圣农发展、海大集团、牧原股份、温氏股份
  • 弹性小票：正邦科技、天邦股份、金新农、唐人神
• 动保板块：受益于市场情绪转移和疫病多发，表现较好。
• 其他板块：水产、粮食加工等板块受市场提振，表现尚可。

重点公司盈利预测

行业趋势

• 生猪存栏：2016年2月生猪存栏环比下降1.8%，减少672万头，主要受春节集中出栏影响。
• 母猪存栏：能繁母猪存栏环比下降0.6%，且受前期亏损影响，恢复仍需时间。
• 产能恢复：预计3月生猪、母猪存栏继续下降，但降幅可能缩小。
• USDA报告：全球玉米、大豆、小麦、棉花产量下调，库消比下降，但大米库消比略有上升。

农产品价格

• 玉米：国内玉米价格下跌0.52%，CBOT玉米小幅上涨0.55%。
• 小麦：国内小麦价格企稳，CBOT小麦震荡。
• 大豆：国内大豆价格低位平稳，CBOT大豆价格小幅回升。
• 食用油：豆油企稳回升，菜油低位平稳，棕榈油价格震荡回升。
• 白糖：国内糖价高位震荡，国际糖价下滑。
• 棉花：价格继续下跌，国际棉价低位震荡。
• 橡胶：国际橡胶价格回升。

风险提示

• 疫病因素：冬春疫病多发可能对动保板块造成影响。
• 价格波动：猪价、鸡价波动大，市场不确定性较高。

结构清晰总结

投资要点

• 农业板块整体跑赢大盘，但养殖板块受鸡价下行影响，整体表现不佳。
• 猪价逼近历史高点，鸡价及鸡苗继续回调。
• 建议关注养殖板块的龙头公司和弹性小票，如圣农发展、牧原股份、温氏股份、正邦科技等。
• 饲料板块中，海大集团为龙头，金新农为弹性小票。
• 行业景气周期仍在持续，预计未来行情仍有上涨空间。

估值水平

• 上周农业板块市盈率（TTM）为43.3倍，市净率（TTM）为5.5倍。
• 相对沪深300指数，市盈率3.8倍，市净率3.35倍。

农产品价格走势

• 玉米、小麦、大豆价格波动，但整体处于低位或震荡状态。
• 食用油价格企稳回升，白糖价格高位震荡，棉花价格下跌。

行业数据

• 生猪存栏继续下降，母猪存栏小幅下滑。
• USDA报告显示全球主要农产品产量下调，库消比下降，但大米库消比略有上升。

风险提示

• 疫病因素可能对动保板块产生影响。
• 价格波动大，市场不确定性高。

结论

农业板块整体表现优于大盘，养殖及后周期板块仍有投资机会，建议关注具备增长潜力的个股及行业龙头，同时注意市场风险与价格波动。