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千味央厨（001215SZ）公司点评

核心财务数据

• 2021年营业收入：12.74亿元，同比+349%
• 2022年营业收入：14.89亿元，同比+169%，净利润10.2亿元，同比+152%
• 2023-2025年预计营收分别为1919亿、2409亿、2958亿元，PE分别为43X、31X、25X

产品与渠道

• 产品结构：油炸类（+606%）、烘焙类（+231%）、蒸煮类（+154%）、菜肴及其他（+635%）
• 大单品：“年年有鱼”增长17344%，蒸煮类产品中的饺子增长显著，烘焙类蛋挞增幅亮眼
• 渠道表现：直营大客户受疫情影响，经销渠道增速提升，与百胜中国、海底捞等多家餐饮连锁合作

产品结构与盈利能力

• 毛利率由22.4%升至23.4%，净利率基本持平
• 原材料成本上涨显著（2022年同比+10.81%），研发费用大幅增加（同比+7629%）

核心竞争力

• 研发：围绕餐饮场景创新，建设多个研发平台
• 客户：与百胜中国、华莱士等优质餐饮企业长期合作
• 产品线：油条、蒸煮饺、烘焙及米糕四大产品线，油条保持领先地位
• 质量：多项国际认证，品质稳定

风险提示

• 行业竞争加剧，原材料价格波动，渠道拓展不及预期