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浙商早知道报告（2025年08月21日）

市场总览

2025年08月20日，A股市场多数上涨，上证指数涨1.04%，沪深300涨1.14%，科创50表现强劲，涨幅达3.23%。行业层面，美容护理、石油石化、电子领涨，而医药生物、家用电器、房地产等表现较弱。全A成交额2.45万亿元，南下资金净流出147亿港元。

重要推荐

豆神教育（300010）
浙商证券教育与人力资源团队发布深度报告。推荐逻辑在于公司率先在教育领域落地AI虚拟教师，具有产品先发优势、迭代能力及规模扩张潜力。目标市值267亿元，盈利预测显示公司2025-2027年营收与净利润保持高速增长（年均增速60%以上）。核心风险包括AI业务商业化进度及市场竞争加剧。

重要观点

宏观分析：居民存款搬家
报告认为本轮居民资金向股市转移概率较大，主要受存款利率下调、货币政策调整、政策鼓励等因素推动。历史上，类似情况曾对应2009年和2014-2015年的牛市，但当前政策与市场环境变化更为显著。需警惕地缘风险及政策调整对资金流动的制约。

固收信用债：赎回潮风险
中长期债牛基础稳固，但债市调整与权益市场拉锯战将持续。建议投资者在反弹高位适度防守，警惕政策超预期及市场风险偏好变化。信贷数据疲软抑制债市反转预期，而AI等高景气领域资金分流风险需关注。

重要点评

通信行业：AI算力迎GB200时代
国产算力与交换芯片受益，Scale Up架构下交换芯片与GPU配比提升，NVSwitch需求驱动市场爆发。终端设备厂商加速推进超节点布局，预计2025年AI网络交换市场已显现增长动能。

化工行业：液冷技术需求爆发
AI算力增长推动浸没式液冷渗透率上升，氟化液需求激增。新宙邦和巨化股份等企业积极布局液冷与氟化工领域，产品技术积累深厚，具备商业化推广能力。市场风险包括AI投资放缓与技术迭代不及预期。

此报告仅为要点总结，实际操作需结合市场变化及专业分析。