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广发早知道 - 2025年8月21日

投资咨询业务资格：
本报告来自广发期货研究所，投资咨询资格号见各分析师。所有观点仅供参考，免责声明附后。

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股指期货

• 市场表现：A股低开高走，上证指数涨1.04%至3766.21点；有色金属、半导体板块表现强势，金融期货主力合约全线收跌。
• 操作建议：建议买入看跌期权保护多头仓位，或部分止盈；关注Jackson Hole全球央行年会对货币政策的影响。

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国债期货

• 市场表现：国债期货多数下跌，长端承压。资金面受央行逆回购支持，但债市对利空敏感，情绪脆弱。
• 操作建议：短期观望；曲线策略可博弈做陡，关注MLF续作及资金利率波动。

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贵金属

• 市场表现：美联储会议纪要显示官员间对通胀与降息分歧加剧，美元冲高回落，黄金收涨0.99%，白银涨1.41%。
• 后市展望：短期三角形态阻力较强；中长期关注美俄乌会晤及美联储表态，建议低位构建牛市价差策略。

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集运期货

• 市场动态：SCFIS欧线指数环比下跌2.47%，现货报价下行；预期短期偏弱震荡，建议空单持有。

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有色金属

• 铜：宏观预期反复，铜价震荡；操作区间77500-79000。
• 氧化铝：供需矛盾持续，中期逢高空。
• 铝：终端复苏乏力，区间20000-21000。
• 锌、锡、镍：供应宽松预期下维持震荡，关注库存与政策变化。

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农产品

• 粕类：成本支撑较强，长期偏多；豆粕价格稳中偏弱。
• 生猪：现货情绪转强，建议观望。
• 玉米、白糖、棉花：供应边际压力上升，区间震荡。
• 鸡蛋、油脂：基本面暂无显著驱动。

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能源化工

• 原油：EIA超预期去库支撑反弹，地缘风险需跟踪；建议观望跨月价差。
• PTA、MEG、PVC：供需阶段性改善，短期震荡策略。
• 乙二醇、烧碱：成本端支撑与库存压力博弈，区间操作为主。

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黑色金属

• 钢材、铁矿石：库存累库与需求分化，技术面震荡。
• 焦煤、焦炭：供应端边际收缩，盘面波动加大。

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其他品种

• PX、PTA：供需平衡中性，短期支撑存续。
• 工业硅、多晶硅：产能变化和政策影响明显，需关注市场动态。

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免责声明：
所有观点仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎。

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注：若有其他需求，请随时告知！