银行业融资追踪第五十六期：预计6月存单到期16，391亿元-20210604-广发证券-30页_2mb

报告摘要

银行业总结（2021年6月）

核心内容概览

本期（2021年5月29日~6月4日）银行业数据报告涵盖了同业存单、商业银行债券与资本工具、政策性银行债券以及可转债等多方面内容，提供了市场动态、发行与到期数据、利率变动和估值分析。

同业存单发行与到期情况

本期发行情况：
- 同业存单累计发行590笔，实际总发行3,483亿元，日均发行697亿元。
- AA+级以下银行日均发行17亿元，较上期（20亿元）有所下降。
- 整体募集成功率为83.0%，略低于上期83.4%；AA+级以下募集成功率为80.1%，较上期77.9%有所上升。
- 整体发行利率为2.89%，略高于上期2.87%；AA+级以下发行利率为3.24%，较上期3.10%有所上升。
存量情况：
- 截至2021年6月4日，银行同业存单存量规模为124,784亿元，较年初增加13,283亿元。
- 整体存量付息成本率为3.12%，与上期持平。
- 本期末存量加权剩余期限为166.74日，较上期末169.11日有所缩短。
到期情况：
- 本期到期2,629亿元，下期预计到期4,757亿元。
- 同业存单到期规模前十大银行中，国有大型商业银行和股份制商业银行占据较大比例。

商业银行债券与资本工具

本期发行：
- 商业银行债券实际发行20亿元，未发行资本工具。
到期情况：
- 本期到期40亿元普通债，21亿元资本工具。
- 下期预计到期541亿元普通债，无资本工具到期。
信用利差变化：
- 短端信用利差除AA+级以上3个月信用利差小幅压缩外，其余期限均有所上行，以1个月信用利差上行幅度最大。
- 中长端信用利差除1年期信用利差有所上升外，其余期限普遍压缩。

商业银行可转债分析

本期表现：
- 正股和可转债价格普遍下跌。
- 平均转股溢价率为23.10%，较上期22.70%略有上升。
- 平均纯债溢价率为12.22%，较上期12.70%略有下降。
估值偏离：
- 除苏银转债、青农转债和杭银转债外，其余9只可转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。
- 正向偏离较大的为杭银转债（24.09%）、苏农转债（28.10%）。
- 负向偏离较大的为苏银转债（5.97%）、青农转债（12.36%）、无锡转债（14.17%）。

重点公司估值与财务分析

股票简称	股票代码	货币	最新收盘价	最近报告日期	评级	合理价值（元/股）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB（2021E）	PB（2022E）	ROE（2021E）	ROE（2022E）
工商银行	601398.SH	CNY	5.15	2021/5/2	买入	6.56	0.96	1.07	5.36	4.81	0.63	0.57	12.21	12.41
建设银行	601939.SH	CNY	6.77	2021/4/29	买入	8.92	1.15	1.28	5.89	5.29	0.68	0.62	12.14	12.35
农业银行	601288.SH	CNY	3.29	2021/4/30	买入	4.10	0.65	0.71	5.06	4.63	0.56	0.52	11.59	11.67
中国银行	601988.SH	CNY	3.35	2021/4/30	买入	4.56	0.66	0.73	5.08	4.59	0.51	0.47	10.64	10.74
邮储银行	601658.SH	CNY	5.45	2021/4/30	买入	7.15	0.80	0.94	6.81	5.80	0.76	0.69	11.97	12.47
交通银行	601328.SH	CNY	4.89	2021/4/30	买入	5.87	1.05	1.13	4.66	4.33	0.46	0.42	10.25	10.21
招商银行	600036.SH	CNY	56.28	2021/4/23	买入	57.17	4.41	5.18	12.76	10.86	1.97	1.74	16.35	17.00
中信银行	601998.SH	CNY	5.22	2021/5/2	买入	6.21	1.02	1.14	5.12	4.58	0.50	0.46	10.29	10.52
浦发银行	600000.SH	CNY	10.23	2021/4/30	买入	12.72	2.05	2.28	4.99	4.49	0.52	0.48	10.92	11.12
兴业银行	601166.SH	CNY	22.10	2021/4/30	买入	31.32	3.58	4.19	6.17	5.27	0.78	0.69	13.26	13.88
光大银行	601818.SH	CNY	3.79	2021/4/29	买入	5.55	0.74	0.84	5.12	4.51	0.55	0.50	11.14	11.57
平安银行	000001.SZ	CNY	23.77	2021/4/20	买入	30.22	1.71	2.03	13.90	11.71	1.42	1.27	10.73	11.47
宁波银行	002142.SZ	CNY	41.98	2021/4/23	买入	43.67	2.97	3.67	14.14	11.44	2.11	1.82	16.00	17.12
南京银行	601009.SH	CNY	10.48	2021/4/30	买入	10.80	1.49	1.71	7.03	6.13	0.97	0.87	14.50	14.95
杭州银行	600926.SH	CNY	16.10	2021/4/29	买入	17.82	1.38	1.71	11.67	9.42	1.36	1.22	12.18	13.63
常熟银行	601128.SH	CNY	6.83	2021/4/30	买入	10.04	0.78	0.94	8.76	7.27	0.95	0.86	11.37	12.48

风险提示

疫情传播程度和持续时间超预期
国际经济及金融风险超预期
政策落地不及预期
利率波动超预期
经济增长超预期下滑
资产质量恶化

数据来源

Wind
广发证券发展研究中心

图表索引

图1：同业存单分银行类型发行额与总募集成功率
图2：同业存单分期限发行额与发行利率
图3：同业存单分银行类型净融资额与存量成本率
图4：同业存单分发行期限净融资额与存量剩余期限
图5：同业存单分主体评级&分银行类型存量剩余期限
图6：AAA级同业存单募集成功率
图7：城商行同业存单募集成功率
图8：农商行同业存单募集成功率
图9：AAA级同业存单日均实际发行额
图10：城商行同业存单日均实际发行额
图11：农商行同业存单日均实际发行额
图12：本周同业存单发行规模前十大银行
图13：本周同业存单到期规模前十大银行
图14：近五周同业存单平均票面利率期限结构
图15：国有大行同业存单平均票面利率
图16：股份行同业存单平均票面利率
图17：城商行同业存单平均票面利率
图18：农商行同业存单平均票面利率
图19：同业存单分利率区间实际发行额占比
图20：同业存单分发行期限实际发行额占比
图21：同业存单分银行类型平均票面利率
图22：同业存单分主体评级到期收益率期限结构
图23：同业存单分主体评级信用利差期限结构
图24：AAA级同业存单信用利差
图25：AA+级同业存单信用利差
图26：下周同业存单到期规模前十大银行
图27：各债券到期收益率期限结构
图28：商业银行普通债、二级资本债到期收益率期限结构
图29：商业银行普通债、二级资本债信用利差期限结构
图30：AAA级商业银行普通债券信用利差
图31：AAA-级商业银行二级资本债券信用利差
图32：银行可转债与正股月初以来涨跌幅
图33：可转债与正股年初以来涨跌幅
图34：可转债债性股性分析
图35：可转债转股溢价率走势
图36：可转债转股溢价率分位图

表格索引

表1：银行债券存量数据及变动情况
表2：同业存单募集成功率
表3：同业存单日均实际发行额
表4：同业存单平均票面利率与环比变动
表5：3个月和1年期同业存单平均票面利率

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