银行业融资追踪（第五十七期）：本期存单净融资减少2316亿元南银转债开始发行-20210611-广发证券-30页_1mb

银行业融资追踪第五十七期总结

核心内容

本期（2021年6月5日~6月11日）银行同业存单净融资为-2,316亿元，南银转债开始发行，规模200亿元，初始转股价10.1元。整体市场表现显示银行融资情况有所变化，包括发行规模、募集成功率、发行利率及到期规模等。

主要观点

• 同业存单发行情况：

  • 本期累计发行620笔，总发行额2,220亿元，日均发行额444亿元。
  • AA+级以下银行日均发行额19亿元。
  • 整体募集成功率为68.1%，较上期（83.0%）有所下降。
  • AA+级以下募集成功率为59.9%，较上期（79.9%）显著下降。
  • 发行利率为2.87%，较上期（2.89%）略有下降。
  • AA+级以下发行利率为3.14%，较上期（3.24%）下降。

• 存量情况：

  • 同业存单存量规模为123,253亿元，较年初增加11,752亿元。
  • AA+级以下同业存单余额较年初增加67亿元。
  • 整体存量付息成本率为3.12%，与上期持平。
  • 本期末存量加权剩余期限为167.14日，较上期末（166.74日）微增。

• 到期情况：

  • 本期到期4,757亿元，较上期（2,629亿元）显著增加。
  • 预计下期到期4,007亿元。

• 商业银行债券与资本工具：

  • 本期实际发行商业银行债券200亿元，资本工具415亿元。
  • 信用利差方面，短端信用利差除AA+级以下3个月信用利差小幅压缩外，其余期限均有所上行；中长端信用利差普遍压缩，以5年期压缩幅度最大。
  • 商业银行普通债本期到期541亿元，无资本工具到期。
  • 预计下期商业银行普通债到期35亿元，资本工具到期84亿元。

• 可转债市场：

  • 本期正股和可转债价格普遍下跌。
  • 南银转债开始发行，规模200亿元。
  • 平均转股溢价率为24.02%，较上期（23.10%）略升。
  • 平均纯债溢价率为11.08%，较上期（12.22%）略降。
  • 转股溢价率对历史均值的偏离情况显示，部分可转债表现显著偏离，如杭银转债（28.50%）、苏农转债（31.04%）为正向偏离较大；苏银转债（8.85%）、青农转债（11.45%）、无锡转债（12.44%）为负向偏离较大。

关键信息

银行融资数据概览

信用利差变动

可转债表现

• 南银转债：本期开始发行，规模200亿元，初始转股价10.1元。
• 平均转股溢价率：24.02%（上期23.10%）。
• 平均纯债溢价率：11.08%（上期12.22%）。
• 转股溢价率偏离情况：
  • 正向偏离较大：杭银转债（28.50%）、苏农转债（31.04%）。
  • 负向偏离较大：苏银转债（8.85%）、青农转债（11.45%）、无锡转债（12.44%）。

风险提示

1. 疫情传播程度、持续时间超预期。
2. 国际经济及金融风险超预期。
3. 政策落地不及预期。
4. 利率波动超预期。
5. 经济增长超预期下滑。
6. 资产质量恶化。

重点公司估值和财务分析

图表索引

• 图1：同业存单分银行类型发行额与总募集成功率（周，笔，%）
• 图2：同业存单分期限发行额与发行利率（周，亿元，%）
• 图3：同业存单分银行类型净融资额与存量成本率（周，亿元，%）
• 图4：同业存单分发行期限净融资额与存量剩余期限（周，亿元，日）
• 图5：同业存单分主体评级&分银行类型存量剩余期限（日）
• 图6：AAA级：分银行类型同业存单募集成功率（%）
• 图7：城商行：分主体评级同业存单募集成功率（%）
• 图8：农商行：分主体评级同业存单募集成功率（%）
• 图9：AAA级：分银行类型同业存单日均实际发行额（亿元）
• 图10：城商行：分主体评级同业存单日均实际发行额（亿元）
• 图11：农商行：分主体评级同业存单日均实际发行额（亿元）
• 图12：本周同业存单发行规模前十大银行（亿元）
• 图13：本周同业存单到期规模前十大银行（亿元）
• 图14：近五周同业存单平均票面利率期限结构（%）
• 图15：国有大行：分发行期限同业存单平均票面利率（%）
• 图16：股份行：分发行期限同业存单平均票面利率（%）
• 图17：城商行：分发行期限同业存单平均票面利率（%）
• 图18：农商行：分发行期限同业存单平均票面利率（%）
• 图19：同业存单分利率区间实际发行额占比（%）
• 图20：同业存单分发行期限实际发行额占比（%）
• 图21：同业存单分银行类型平均票面利率（%）
• 图22：同业存单分主体评级到期收益率期限结构（%）
• 图23：同业存单分主体评级信用利差期限结构（bp）
• 图24：AAA级同业存单信用利差（周，bp）
• 图25：AA+级同业存单信用利差（周，bp）
• 图26：下周同业存单到期规模前十大银行（亿元）
• 图27：各债券到期收益率期限结构（%）
• 图28：商业银行普通债、二级资本债到期收益率期限结构（%）
• 图29：商业银行普通债、二级资本债信用利差期限结构（bp）
• 图30：AAA级商业银行普通债券信用利差（周，bp）
• 图31：AAA-级商业银行二级资本债券信用利差（周，bp）
• 图32：银行可转债与正股月初以来涨跌幅（%）
• 图33：可转债与正股年初以来涨跌幅（%）
• 图34：可转债债性股性分析（截至2021/6/11）
• 图35：可转债转股溢价率走势（%）
• 图36：可转债转股溢价率分位图（截至2021/6/11，%）

数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心