银行业融资追踪第五十二期：本期存单到期8，049亿元，净融资负3，538亿元-20210507-广发证券-30页_1mb

银行业总结报告

核心内容概述

本期（2021年4月24日~5月7日）银行同业存单到期规模为8,049亿元，净融资为-3,538亿元。整体同业存单存量规模为122,520亿元，较年初增加11,020亿元，其中AA+级以下存单余额增加44亿元。商业银行债券和资本工具存量分别为22,019亿元和35,174亿元。

主要观点

同业存单发行情况

• 发行规模：本期累计发行809笔，实际总发行额4,461亿元，日均发行额为558亿元（上期为1,168亿元）。
• 募集成功率：本期整体募集成功率为83.2%（上期为89.1%），AA+级以下为74.1%（上期为72.8%）。
• 发行利率：本期整体发行利率为2.94%（上期为2.99%），AA+级以下为3.32%（上期为3.26%）。
• 存量成本率：本期末存量同业存单付息成本率为3.11%（上期为3.10%）。
• 剩余期限：本期末存量加权剩余期限为157.70日（上期末为157.67日）。

商业银行债券与资本工具

• 发行情况：本期实际发行商业银行债券110亿元，资本工具106亿元。
• 到期情况：本期有54亿元资本工具和336.5亿元商业银行普通债到期，预计下期有30亿元商业银行普通债到期，无资本工具到期。
• 信用利差：短端信用利差普遍上行，3个月信用利差上行幅度最大；中长端信用利差除1年期略有压缩外，其余期限均有所上行，5年期信用利差上行幅度较大。

商业银行可转债

• 正股与可转债表现：正股价格波动较大，可转债平均转股溢价率为22.61%（上期为23.12%），平均纯债溢价率为10.85%（上期为11.10%）。
• 估值偏离：除苏银转债、杭银转债和青农转债外，其余9只可转债的转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。杭银转债和苏农转债转股溢价率分别为17.3%和28.19%，偏离度分别为76.5%和56.1%。青农转债、苏银转债、无锡转债的转股溢价率分别为11.06%、11.50%和11.72%，偏离度分别为-55.1%、-55.9%和-39.5%。

关键信息

同业存单分银行类型与主体评级

• AA+以下存单：本期余额为2,244亿元，较月初增加-200亿元，较年初增加44亿元。
• AAA级存单：本期余额为111,875亿元，较月初增加7,956亿元，较年初增加10,458亿元。
• AA+级存单：本期余额为8,402亿元，较月初增加388亿元，较年初增加518亿元。
• 国有大型商业银行：本期余额为22,254亿元，较月初增加3,131亿元，较年初增加1,256亿元。
• 股份制商业银行：本期余额为52,011亿元，较月初增加1,713亿元，较年初增加6,673亿元。
• 城市商业银行：本期余额为37,999亿元，较月初增加46亿元，较年初增加2,250亿元。
• 农村商业银行：本期余额为9,449亿元，较月初增加46亿元，较年初增加653亿元。

同业存单募集成功率与发行额

• 募集成功率：本期整体募集成功率为83.2%，AA+以下为74.1%。
• 日均发行额：本期日均发行额为558亿元，AA+以下为14亿元。
• 分银行类型募集成功率：
  • 国有大型商业银行：99.4%
  • 股份制商业银行：91.4%
  • 城市商业银行：72.1%
  • 农村商业银行：83.8%

同业存单分期限发行额与利率

• 平均票面利率：
  • 合计：3.32%
  • AAA：2.80%
  • AA+：3.03%
  • 1M：2.79%
  • 3M：3.02%
  • 6M：3.28%
  • 9M：3.40%
  • 1Y：3.78%
• 环比变动：
  • 合计：-0.02%
  • AAA：-0.03%
  • AA+：-0.03%
  • 1M：-0.07%
  • 3M：-0.08%
  • 6M：-0.04%
  • 9M：-0.08%
  • 1Y：-0.03%

同业存单分期限与发行额

• 3M平均票面利率：本期为2.73%，上期为2.71%。
• 1Y平均票面利率：本期为3.24%，上期为3.22%。
• 3M发行额分布：
  • 国有大型商业银行：2.45%
  • 股份制商业银行：2.45%
  • 城市商业银行：2.78%
  • 农村商业银行：2.65%
• 1Y发行额分布：
  • 国有大型商业银行：2.90%
  • 股份制商业银行：2.90%
  • 城市商业银行：3.31%
  • 农村商业银行：3.11%

风险提示

1. 疫情传播程度、持续时间超预期。
2. 国际经济及金融风险超预期。
3. 政策落地不及预期。
4. 利率波动超预期。
5. 经济增长超预期下滑。
6. 资产质量恶化。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2021-05-07

公司估值与财务分析（部分）

图表索引

• 图1：同业存单分银行类型发行额与总募集成功率
• 图2：同业存单分期限发行额与发行利率
• 图3：同业存单分银行类型净融资额与存量成本率
• 图4：同业存单分发行期限净融资额与存量剩余期限
• 图5：同业存单分主体评级&分银行类型存量剩余期限
• 图6：AAA级：分银行类型同业存单募集成功率
• 图7：城商行：分主体评级同业存单募集成功率
• 图8：农商行：分主体评级同业存单募集成功率
• 图9：AAA级：分银行类型同业存单日均实际发行额
• 图10：城商行：分主体评级同业存单日均实际发行额
• 图11：农商行：分主体评级同业存单日均实际发行额
• 图12：本周同业存单发行规模前十大银行
• 图13：本周同业存单到期规模前十大银行
• 图14：近五周同业存单平均票面利率期限结构
• 图15：国有大行：分发行期限同业存单平均票面利率
• 图16：股份行：分发行期限同业存单平均票面利率
• 图17：城商行：分发行期限同业存单平均票面利率
• 图18：农商行：分发行期限同业存单平均票面利率
• 图19：同业存单分利率区间实际发行额占比
• 图20：同业存单分发行期限实际发行额占比
• 图21：同业存单分银行类型平均票面利率
• 图22：同业存单分主体评级到期收益率期限结构
• 图23：同业存单分主体评级信用利差期限结构
• 图24：AAA级同业存单信用利差
• 图25：AA+级同业存单信用利差
• 图26：下周同业存单到期规模前十大银行
• 图27：各债券到期收益率期限结构
• 图28：商业银行普通债、二级资本债到期收益率期限结构
• 图29：商业银行普通债、二级资本债信用利差期限结构
• 图30：AAA级商业银行普通债券信用利差
• 图31：AAA-级商业银行二级资本债券信用利差
• 图32：银行可转债与正股月初以来涨跌幅
• 图33：可转债与正股年初以来涨跌幅
• 图34：可转债债性股性分析
• 图35：可转债转股溢价率走势
• 图36：可转债转股溢价率分位图

数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心